敦沛金融：建议买入李宁 目标价10元

　　宏观焦点

　　美股周二持平。一位希腊政府消息人士称，保守党领袖将提交国际贷款机构要求的支持紧缩措施书面承诺。道指升0.04%，报12,878 点；标普500 指数跌0.09%，报1,350 点；纳指升0.02%，报2,931 点。

　　美国原油期货周二下滑，因美国1 月零售销售数据逊于预期，加上穆迪警告可能会调降法国，英国和奥地利的AAA 评级，增加投资者对欧洲经济的疑虑。纽约期油每桶报100.74美元，下跌0.17%。金价周二下跌，因美元兑欧元上涨，受累于投资者重新忧虑欧洲主要经济体信贷评级遭下调及希腊救助计划的不确性。现货金报每盎司1,720.18 美元，下跌0.12%。

　　港股周二上升。东亚(23 HK)公布业绩逊预期，股价跌2.78%。本地楼市交投回升，恒基(12 HK)及长江(1 HK)上升5.95%及3.31%。内房股反弹，恒大(3333 HK)及华润置地(1109HK)升2.86%及4.15%。恒生指数升0.15%，至20,917 点。公司新闻

　　中信资源(1205 HK)发盈喜，预计2011 年度溢利净额将按年大幅度增长，主要由于确认出售在Macarthur Coal Limited 的所有股权和出售在Codrilla 项目的部份权益的收益，加上能源和商品售价增加和更有效地控制营运开支，令核心业务达至更好的经营业绩。

　　中兴(763 HK)宣布与爱立信签署了《和解协议》，双方同意撤销相互之间所有专利侵权诉讼，包括德国、英国及中国的所有尚未了结的专利纠纷。

　　汇银家电(1280 HK)预期去年纯利会显著减少，因受到宏观政策的影响及行业成本压力上升令毛利率降低、因应去年下半年上游行业经营压力的增加，对应收供应商款项作出若干拨备，及就合营伙伴转移存货、固定资产及僱员予合营企业，将向合营伙伴支付兑价的差异。

　　美克(953 HK)发盈警，预计去年纯利将按年有所下降，主要由于集团于去年末向经销商发放补贴所致。

　　交易建议

　　股份编号：2331 HK–9.24 元 / 目标价：10.0 元 / 8.22% 潜在升幅

　　李宁(2331 HK)股价年初至今随大市气氛改善上升超过50%。我们预期李宁将会是首间复甦的公司，因其最先开始处理渠道存货问题。李宁已经利用4 个季度去清理零售层面的存货。我们相信，公司的批发订单将可在下半年复甦。公司2012 年预测市盈率15.9 倍，我们认为并未全面反映公司最近情况改善及李宁品牌优于本土其他对手。