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沉寂后的呐喊 响应股指涨声

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-17 16:02 来源: 新浪财经

  ——2012年股指期货投资报告

  引言:

  回首2008年金融危机时期的股票市场,美国道琼斯指数全年下跌54%,中国上证指数全年跌幅超过70%,跃居全球股市跌幅榜“状元”。跌势汹汹的A股俨然使人们忘记,引发全球金融危机的祸根是美国的次级债务危机。中国股市、中国股民成为了这场危机的牺牲品。

  时隔四年后的今日,再回首,A股价格依旧。而道琼斯指数早已走出低谷,尽享美国经济刺激政策的福利。不禁叹:呜呼!其真不公邪?

  不过,西方谚语告诉我们:谁能笑到最后,才是笑得最好!于是乎,数最牛股市,还看今朝!

  笔者试图从以下两组数据对比中,分析中、美两国在2009年初走出金融危机低谷后的经济和金融市场表现,初步得出中国股市处于价值洼地的结论。

  点评:

  在2009年第一季度,美国GDP呈负增长,为-6.7%,中国GDP增速为6.1%。而在经济复苏的较快时期里,美国GDP最快增速一度接近4%,中国GDP增速更是逼近12%。回顾2009年以来的三年数据可知,中国GDP增速是美国的三倍之多,显示其强大的经济恢复和扩张能力。

  点评:

  同样是中国和美国的代表性股票指数,但在金融危机后二者的表现却大相径庭。2009年至今的三年间,上证指数仍然在2350点左右徘徊,几乎是零涨幅。而道琼斯工业指数则从6470点攀升至12924点,涨幅接近100%。

  初步结论:

  从中、美两国GDP增速和股市涨幅的两组对比图中不难发现,中国股市并没有起到反映经济晴雨表的作用,上证指数并没有享受到经济高速增长带来的价值提升福利。尴尬且反常的情况是,相对道琼斯工业指数而言,上证指数正处于严重的价值洼地。

  如果把中国股市比作沉睡中的雄狮的话,那么雄狮一旦苏醒,其爆发的威力必将震撼全球!笔者认为,广大投资者从未雨绸缪的角度,十分有必要将股市、股指投资列入2012年重点投资计划中。

  下面,笔者将从基本面和技术面两大方面分析2012年股市上涨的可能性。

  一、 基本面——政策剑、经济剑、估值剑 三剑合一!

  关键词一:领导层更迭

  2012年是大选年,包括美国和中国在内的许多国家都将迎来政坛更迭。中国金融高层则是先于2011年末换血。新的领导层,新的思维,新的“三把火”。至少,从维稳的角度分析,新一代领导班子有繁荣股市的考虑。

  关键词二:经济软着陆

  在2011年的许多时候,海外学者和机构多次质疑中国经济,认为硬着陆概率大。可事实是,尽管去年四季度外贸数据不够理想,但全年GDP同比增速高达9.2%,GDP总值仍然稳居全球第二,没有出现经济硬着陆现象。今年在中央保增长的定调下,随着CPI增速的趋稳,积极的宏观政策将进一步缓冲欧洲经济衰退带来的风险。中国经济仍将处于软着陆中。

  关键词三:货币政策宽松

  今年1月美联储主席伯南克在例行讲话中指出,如果美国经济复苏遇到阻碍,将再次推行新一轮量化宽松的货币政策(简称QE3)。华尔街普遍预测,美联储将在年中推出6000亿美元的经济刺激计划。

  中国在实行积极的财政政策的同时,也需要“适时适度的预调、微调”的货币政策来加温。如果要实现保增长的经济目标,央行势必数次降低商业银行存款准备金率,必要时更会降息,加强市场流动性。

  关键词四:A股估值洼地

  从估值看,当前A股价格在2500点以下,市盈率在15倍以下,如此估值洼地,符合机构资金入市的必要条件。再结合温总理的最新讲话:货币政策的预调微调从一季度就要开始。那么,面对政策底确认的A股,机构资金还会徘徊不前吗?

  自1999年1月至2011年12月共12年间,上证指数的月度平均市盈率有四次跌破20倍下方。第一次是1999年3月市盈率最低为8.29倍。第二次是2005年5月至2006年3月间,市盈率持续在20倍下方。第三次是2008年8月至2009年3月间,市盈率最低至14.09。而第四次市盈率跌破20倍的时间周期已接近第二次,从2011年5月至今,且当前市盈率已经逼近1999年3月低位。

  察看上证指数月线图可知(如下图所示),前三次市盈率跌破20倍后股市均出现一波连贯上涨的行情,涨幅至少为100%。那么,面对股市第四次跌破20倍市盈率,多头将会如何演绎呢?非常令人期待!

  二、 技术面——三浪下的三金叉,中长线看涨!

  1. 大趋势分析:大三浪,长线看涨

  运用波浪理论分析,上证指数自2005年6月6日最低点998点至2007年10月16日最高点6124点为第一浪,运行28个月,累计涨幅达513%。自2007年10月16日的最高点6124点至2008年10月28日的最低点1664点为第二浪,运行12个月,累计跌幅达-72.8%。自2008年10月28日的最低点1664点至今为第三浪。由此我们至少可知:

  (1)股市仍在主升浪中运行,后劲不可小觑;

  (2)股市在第三浪中运行已近40月,已满足非最短的要求,后市三浪中的第5浪幅度可期。(如下图上证指数日线图所示)

  2. 中期趋势分析:三金叉,中线看涨

  从股指指数的周线图可以看出,自今年第一周见低点后,股指价格已连续四周向上反弹。结合均线指标、MACD指标和ROC指标分析,三大指标均交金叉,显示以周线为代表的中期趋势趋稳看涨。(如下图股指指数周线图所示)

  3. 空间勾勒:3400点不仅仅是梦想

  调出股指现货——沪深300指数的周线图,由布林通道可知,当前的现货指数价格正逼近中轨线,显示市场已摆脱前期阴跌,开始走稳。试想,若后市价格成功上穿中轨线,“雄狮”苏醒后第一怒吼的强烈震撼?保守估计,突破中轨线压制后的股指价格有能力回升能上轨线3400点一带。(如下图沪深300指数周线图所示)

  上文分析的基本面利好,技术面看涨只是投资成功的一半,另一半还需要周详的投资计划,分步骤实现预期盈利。

  长线做多股指投资计划

  以500万资金为例长线做多。按当前价格开多单,初始仓位40%。如果股指现货沪深300指数跌破2250点,股指多单止损离场,亏损率13.5%。如果价格持续走高,可分别于前两次盈利15%时,加仓15%。多单一共加仓两次,总仓位70%。当价格涨至3300点上方时,分批减仓,直至3400点多单全部离场。具体操作如下表所示:

  长线做多股指计划点评:500万总资金,共用7成仓位,以13.5%的亏损博取125%的盈利,盈亏比为9:1。在基本面利好,技术面看涨的背景下,值得尝试!

  风险提示:历史告诉我们,前途是光明的,道路是曲折的。即使面对绝佳的投资机遇,拥有周详的投资计划,仍然不要忘记可能的风险。

  1.宏观风险:

  美国市场:预计今年美国经济仍将保持温和增长,但面临衰退风险。房地产市场仍不容乐观。减赤额度存有争议,货币政策继续保持宽松。若欧债危机极度恶化美国经济,则可能推出QE3。

  欧洲市场:今年春季将迎来关键时刻,债务到期高峰与政治因素交织在一起。同时,希腊存在违约风险。欧债危机已经触及经济与资本市场的深处——欧洲银行业,而欧债危机的解决,欧央行是关键。今年的欧洲经济依然将承受衰退与失业率高企之忧。

  国内市场:2012年是领导层换届年,宏控维持积极的财政政策和稳健的货币政策(并用适时适度的预调微调),预计今年内央行会数次降低存款准备金率。需要警惕的是至少是一季度将恶化的外贸形势和外汇占款持续下降(短期国际资本外流)。

  2.股市风险:

  自2008年以来A股流通市值一直处于扩容状态。在以供求规律来定价的市场中,A股市场上股票流通供应量过大显然是压制市场上涨的主要因素,因此,今年A股供应量的增速依然是影响指数表现的主要因素。

  3.交易风险:

  考虑到国内外复杂的宏观因素影响,对于可能出现的杀跌、超跌的极端行情,长线策略初始资金应控制在40%以内,留出足够的资金抵御未知的风险。同时,为免陷于被动,不要贸然改变初始的仓位,并注意隔月移仓。(单位:湘财祈年期货经纪有限公司 作者:黄一林)

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