国泰君安债券市场日报

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　昨日银行间回购利率整体大幅上行,7天回购利率攀升至4.37%;利率产品收益率基本上行,其中10年期国债利率上行0.3bps至3.54%;短融利率有所回升,中票利率继续上行;交易所信用债中,成交额较大公司债和分离债个券价格涨跌互现,而企业债个券净价多数上涨。

　　昨日央行公开市场进行了91天正回购操作,规模为100亿元,发行利率维稳于3.16%,从而实现周度资金净回笼90亿元。在央行持续回笼的影响下,宽松政策预期或进一步放缓,并且资金利率昨日也再度出现攀升。不过,由于央行采用的正回购期限较短,在未来数月将体现出其平滑到期资金分布的优势,将有利于资金面状况再度趋于缓和。

　　资金利率上扬、政策放松预期延后,使得近期利率产品再度出现反复,短端利率尤为显著。但我们依旧认为,通胀显著下滑、经济仍在底部对于利率产品的支撑犹在。同时,在债市行情品种切换的背景下,我们继续建议投资者关注信用债及转债投资的加配时点。建议品种为1-3年期AA+和AA级信用债、可获政策红利城投以及杠杆收益公司债,高弹性转债品种表现同样可期。但须警惕个别信用资质出现恶化而发生违约的信用事件。