宏观环境有望好转 螺纹空单离场大胆翻多

　　东吴期货研发部 周波 叶斐

　　上周螺纹主力1205合约加速下跌，期价连连失守重要支撑位，成交量也继续放大。大宗商品整体回落之势和螺纹基本面的悲观是压垮螺纹期货的主要因素。

　　钢材市场弱势，铁矿市场全面下跌

　　上周铁矿石市场开始全面下跌。MB63.5%铁矿石指数周下跌5美元，至144美元；TSI62%铁矿石指数周下跌8.4美元，至134.3美元。国产矿也开始回调，唐山地区66%湿基不含税出厂遵化930元/吨；迁安950-960/吨，与上周相比下跌10-40元不等。

　　消息面来看，国家将上调铁矿等矿的税率。铁矿石原先按规定税率的60%征收，此次调整后，今后则按规定税率的80%征收。税率调整对铁矿石开采成本有所提升，不过提高幅度较为有限。由于钢材市场的加速下跌，钢厂资金紧张，铁矿石市场也失去下游支撑。加之本身库存水平仍较高，目前铁矿石市场情绪极为悲观。

　　现货市场经历寒冬，但需求从低谷中走出

　　上周建筑钢材市场状况可谓是经历了一场严冬，现货价格下跌幅度达到130-150元/吨。二级螺纹钢主流报价目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在3930-4000元/吨；三级螺纹钢主流报价目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4070-4180元/吨。不过从交易情况看，形势还没有像价格那样悲观。上周沪市终端采购量继续有所恢复，目前采购水平已经从春节的低谷中走出，接近去年底水平。

　　由于需求有所恢复，全国库存水平增长幅度有所趋缓。据西本统计，全国螺纹钢库存上周为864.01万吨，周环比上升4.78%；全国线材库存上周为254.13万吨，周环比上升4.14%。如果未来钢铁产能也能维持目前的低位，加之需求的回暖，建材供需状况有望得到一定缓解。

　　宏观面降准带来中期利好

　　外盘方面，伦铜周五跌幅巨大，中国未来需求可能放缓的担忧导致期铜价格连续第二周下跌。基本面的恶化已经令金属承受很大压力。不过周末国内方面重磅消息，央行下调存款准备金率0.5个百分点，这是年内首次下调，可谓是千呼万唤始出来。此次下调主要因为我国外汇占款持续下降，利用外资也已经出现连续3个月下降，企业资金紧缺状况持续恶化。所以，此次下调存准率最直接的原因是目前流动性的紧张所造成，显示中央对流动性偏紧的事实已经认可，并将逐渐通过调整存款准备金率使市场资金面保持平衡。中期来看，宏观环境逐渐走稳，有利于商品整体保持平稳走势，有利于螺纹钢走势的稳定及需求的稳步释放。

　　操作上，螺纹1205合约上周4300附近空单今日获利离场，4150区间逢低分批做多。总体来看螺纹依然处于二季度的震荡区间3800—4400，在二季度需求有效释放之前请投资者维持大区间操作思路。