天治基金：下调存准难以推动股市持续上涨

　　天治基金宏观策略分析师 寇文红

　　2月18日晚，中国人民银行宣布下调存款准备金率0.5%。下调之后，大型存款类金融机构的存款准备金率是20.5%，中小机构则是17%，可以解冻商业银行资金大约4000亿元。对此我们认为：

　　1、此举首先是为了缓解近期银行间市场资金紧张的局面，其次是为了提高银行的放贷能力；

　　2、这次是人民银行被迫释放流动性，而不是为了主动放松货币政策；

　　3、预期贷款还是主要流向三农、中小微型企业、以及受政策扶持的、符合调整经济结构方向的企业，有利于经济复苏；

　　4、此举对股市有中性偏好的影响，但不算重大利好。有利于股市短期上涨，但是难以推动股市持续上涨。后市要持续上涨，还要看经济基本面状况，即经济增速、企业盈利等；

　　5、对债券价格是短期利好。