一周新发基金投资价值点评汇总

　　一周新发基金投资价值点评汇总(2.20-2.24)

　　德圣基金研究中心 

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　摩根士丹利华鑫主题优选：市场底部震荡+主题优选投资策略

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　大摩主题优选是一只股票型基金，该基金采用自上而下的“主题投资分析框架”，通过主题挖掘、主题配置和主题投资三个步骤，筛选出主题特征明显、成长性好的优质股票构建股票投资组合，力图通过把握中国经济发展和结构转型环境下的主题投资机会，力争实现基金资产的长期稳定增值。摩根士丹利华鑫基金公司投资实力雄厚，另外，考虑到目前市场处于底部震荡和未来中国经济结构转型，中长期来看，该基金具有较大的投资价值，基于以上分析，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征和投资价值，我们可从以下三个方面进行具体了解：

　　其一，大摩主题优选的亮点主要体现在该基金的投资策略上，该基金采用自上而下的“主题投资分析框架”，通过主题挖掘、主题配置和主题投资三个步骤，筛选出主题特征明显、成长性好的优质股票构建股票投资组合。主题投资策略是20世纪90年代在国外兴起的一种投资方法，该方法通过自上而下挖掘出可能导致经济结构发生根本性变化的因素，分析这些根本变化的内涵，进而制定与之相匹配的主题投资配置策略，然后再选择能够受益于该投资主题的行业或上市公司，进行主题投资并构建股票组合进行投资。

　　其二，结合该基金的具体主题投资来看，基金综合要素、驱动力和投资逻辑三个角度，从社会、文化、科技、国内外宏观经济、国家政策、资本市场发展情况等多个角度出发，将主题投资机会大致分为五大类：即制度政策变革类主题、经济模式发展类主题、技术进步成就类主题、金融市场工具类主题、偶发事件激励性主题。在中国经济结构转型的过程中，以上这些主题均存在较为明确的投资机会。

　　其三，该基金拟任基金经理盛军锋先生，盛军锋先生，2006年6月至2011年4月间任宝盈基金管理有限公司研究员、基金经理；2009年7月至2011年4月间任“宝盈策略增长股票型证券投资基金”基金经理。盛军锋先生于2011年4月加入摩根士丹利华鑫基金公司，现任摩根士丹利华鑫基础行业证券投资基金基金经理。

　　汇添富逆向：国内首只“逆向投资”基金，利用市场错误定价获取稳定收益

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　市场并不总是有效，股票的价格并不是其价值的良好体现，股票总是处于低估和高估的状态。因此，如果能识别企业的价值，进而在低估时买入，高估时卖出，可以取得很好的收益。但这种买低卖高策略最大的挑战在于合理估计企业价值，并能够避免市场情绪，坚持价值投资原则。汇添富逆向基金，就是一只通过“逆向投资”而专注于“避免”市场情绪，真正追求价值投资的基金。投资该基金长期下来，在利用市场时刻存在的错误定价机会上，有望累计稳定的较好收益；但是，逆向投资的股票往往短期难被市场认可，因此该基金业绩的兑现需要耐心的等待。该基金适合稳健型的投资者长期持有。

　　【产品特征】

　　汇添富逆向投资股票型基金是国内首只以“逆向投资”为核心策略的主动型基金，基金契约规定对未被市场主流认同股票的投资不低于股票资产的80%。未被市场主流认同的股票主要包括市场阶段性关注度较低的股票，涉及重大突发事件且为市场过度反映的股票，景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票，可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票，治理结构有望改善但市场预期有限的股票。

　　该基金以上述五类股票为主要投资对象，显示出对市场的深刻理解。我们知道，要想在市场中赚钱，要么是具有很长远的眼光，选择成长性极强的股票；要么是利用市场对股票的错误定价，进而赚价格和价值之间的差额。前一种赚钱方式要求投资者具有极强的选股能力，因为未来总是多变的；后一种赚钱方式则需要投资者具有极强的自我控制能力，因为错误定价的股票往往受极端悲观情绪导致，投资者避免这种情绪的影响并不容易。汇添富逆向基金明确提出“逆向投资”策略，就是利用逆向投资思维来理性的思考企业的价值，进而避免受大众情绪感染而做出错误决策。上述内容分析了“逆向投资”赚钱的理论依据，实际上该种投资策略也是可行的，海外有不少业绩优秀的逆向投资基金，如富达逆向投资基金，在2001年至2010年间，无论熊市牛市几乎每年跑赢市场。

　　这种以“逆向投资”为核心策略的基金，其业绩兑现需要耐心的等待，因为依据逆向投资策略选择的股票，价值往往未被短期市场所认可，其价值的释放需要投资者具有极大地耐心。因此，从这个角度来讲，汇添富逆向更为适合经得起等待，耐心足够强的投资者。而这种耐心投资有望取得很好的回报，且不会因为受到大众影响而犯追高的错误。

　　在目前这个时点，汇添富公司发行这只逆向投资基金是合理的。从估值来看，目前市场处于市场低位，而且有不少行业估值已经创出新低，市场已经极度悲观的反应了企业的价值；在这种情况下，汇添富逆向基金正好可以发挥其“逆向投资”的特点，理性辨别企业价值，买入低估的股票，为获取好的收益打下基础。

　　东吴深证100：资产配置策略灵活+标的指数价值凸显

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　东吴深证100是一只股票型指数增强基金，从该基金跟踪的深证100指数来看，深证100指数目前配置价值凸显。在基金资产配置上，东吴深证100较为灵活，基金采用指数增强策略进行基金股票资产的配置。同时，作为一只新发基金，在目前市场阶段，该基金的建仓优势凸显，基于以上逻辑分析，我们建议积极型投资者认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的产品特征来讲，我们可从以下三个方面进行具体了解：

　　其一，作为一只股票型指数增强型基金，东吴深证100基金主要采用指数复制的方法拟合、跟踪深证100价格指数，同时基金还通过指数增强策略进行积极的指数组合管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增值。在具体资产配置上，股票投资比例为基金资产的90%-95%，其中深证100价格指数的成份股及其备选成份股的投资比例不低于基金资产的80%。

　　其二，从该基金跟踪的深证100指数来看，深证100价格指数由深圳证券信息有限公司编制并发布，该指数选取在深圳证券交易所中上市的100只A股作为成份股，采用派氏加权法编制，其成份股票代表了深圳市场中A股市场的核心优质资产，具有代表性强、流动性高的特点，能够反映深圳A股市场的总体发展趋势。从目前基础市场和该指数来看，深证100指数的配置价值凸显。

　　其三，该基金拟任基金经理唐祝益先生，现任东吴嘉禾优势精选基金基金经理，唐祝益先生管理东吴嘉禾优势期间，该基金总体表现较为稳定，唐祝益先生个人具有一定的投资能力。

　　南方新兴消费增长分级：分享消费增长的果实+杠杆比例适中

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　南方新兴消费基金是一只分级基金，其分为消费基础份额、消费收益份额和消费进取份额，其中收益份额与进取份额的比例为1:1，收益份额为低风险、收益相对稳定的基金份额，进取份额的风险、收益相对较高。基金通过宏观研究，选择具备新兴消费增长主题的上市公司进行投资，追求基金资产的长期增值。在国家经济转型的背景下，消费增长被看做是中国经济持续高速增长的新动力，其中潜力无穷，值得投资。

　　【产品特征】

　　基金通过场外、场内两种方式公开发售南方消费基础份额。投资人场外认购所得的份额，不进行分拆。投资人场内认购所得的份额，将按1∶1

　　的基金份额配比分拆为南方消费收益份额和南方消费进取份额。在基金成立后，投资者可以在二级市场上购进消费收益份额和消费进取份额后以1:1比例转换为基础份额进行套利操作；对于基金的1:1的分配比例，其杠杆为2在目前的分级基金中，杠杆比例不是很高，比较适合一般积极的投资者关注，另外其收益份额适合比较稳健的投资者关注。

　　基金主要投资于新兴消费主题相关的股票。基金将对影响居民收入水平和消费结构的因素，以及消费结构的变化趋势进行跟踪分析，发掘主要消费和可选消费行业中不同时期的消费升级主题，在不同子行业间进行积极的轮换，不断优化股票资产结构。基金对于消费升级需求和新生消费需求的配置将采用核心卫星策略，投资消费升级行业股票的比例占股票投资的60%-100%，投资新生消费行业股票的比例占股票投资的0-40%。随着我国居民收入水平提高，消费升级趋势越来越明显，导致受益消费升级需求的行业公司业绩提升，投资机会较多，但是主要消费和可选消费行业的升级需求在较长时间内仍将是消费增长的主体，基金依据市场环境进行优化，值得投资者关注。

　　基金拟任基金经理杜冬松和张旭。两位新任基金经理是第一次担任基金经理，但是南方基金是一家成立比较早的一家基金公司，公司拥有强大的研究能力和投资能力，公司的研究团队实力强大，为基金的投资保驾护航。

　　景顺长城优信增利：信用债投资价值显现+经验丰富的基金经理

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　从目前债券市场来看，在通胀形势不严峻的情况下，货币紧缩政策处于末尾，未来政策有较大可能性会有放松的空间，目前信用债的绝对收益率和信用利差均在高位，信用债的投资价值凸显，并且目前可以选择的信用债的种类增多，这就给债市特别是信用债带来利好。本基金的大部分资产用于信用债投资，且股市走势目前并不明显，凸显债基的配置价值。本基金的基金经理经验丰富的债券投资经验，现在正管理着景顺长城稳定收益债券型基金，基于以上分析，认为基金值得关注。

　　【产品特征】

　　基金根据认购费、申购费、销售服务费收取方式的不同，将基金份额分为不同的类别。在投资者认购/申购时收取认购/申购费的，称为 A 类；不收取认购/申购费，而从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为C

　　类。两类份额分别计算和公告基金份额净值和基金份额累计净值。适合于不同持有时间偏好的基金持有者认购。

　　基金主要通过投资于信用债券类资产。基金公司将会从宏观和微观两方面分析投资风险，结合宏观因素的分析对企业进行多方位的考察，分散投资种类、合理分布债券组合的投资期限，随时监控债券信用风险以及流动性风险。

　　基金拟任基金基金经理佘春宁，曾于2010年 9月加入本公司。曾于2007年1月至2010年8月担任招商现金增值开放式证券投资基金基金经理；2008年 10 月至 2010 年 8 月担任招商安心收益债券型证券投资基金基金经理，现同时兼任景顺长城稳定收益债券型证券投资基金基金经理。债券基金管理经验丰富，在其管理债基的过程中，获得了一定的超额收益。基金管理团队较为稳定。

　　博时天颐：债市走强趋势明显  市场环境契合债基

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　博时“天颐”这个名字取自于成语“颐养天年”，顾名思义是一只具有养老金特征的债券基金产品。从债市大环境和债市本身来说，都有利于债市持续走强，而风险相对高的产品获利机会增强。结合目前市场估值区域和该基金具体的投资范围来看，该基金相对注重投资的安全性，具有一定风险的高收益资产配置较为谨慎，一旦债市走强，不利于超额收益的获取。基于这样的分析，我们建议低风险低收益基金投资者可积极认购该类基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征来看，我们可从以下四个方面去具体了解：

　　其一，博时“天颐”这个名字取自于成语“颐养天年”，顾名思义是一只具有养老金特征的债券基金产品。投资范围偏重于资产安全，对于相对高风险的产品投资较为谨慎，不利于债基走强趋势的情况下获得超额收益。

　　其二，在分红方面，博时天颐债券也颇有特色，据基金招募说明书介绍，在符合有关基金分红条件的前提下，该基金每年收益分配次数最多为12次，及时锁定已兑现收益，帮助投资者做到真正的“落袋为安”。

　　其三，2012年市场资金面将较2011年宽裕。同时政策底已现、市场底显现、经济底渐近，同时CPI下行，通胀虽然在高位但已经得到控制，这为政策宽松提供了空间，降低存款准备金率和利率将可期，虽然经过前期涨幅，但债券到期收益率仍在高位。预计未来债市慢牛行情可期，债基配置价值进一步凸显。

　　其四，杨永光先生，金融学硕士。杨永光先生拥有超过10年的债券研究与投资经验。2011年3月加入博时基金管理有限公司，任固定收益部投资经理。此基金是杨永光先生第一次独立地管理基金，投研能力及投资风格有待进一步评估。

　　诺安新动力：行业配置追踪“新动力”  团队投研系出名门

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　诺安新动力基金是一只配置混合型基金。首先，由诺安灵活配置投资团队打造，其基金经理是诺安投研团队中配置类小组成员赵苏，与诺安灵活配置基金系出名门。公开资料显示，诺安灵活配置成立于2008年5月，成立以来一直保持着持续稳健的业绩回报。作为金牛基金“胞弟”，诺安新动力继承了“胞兄”诸多优点。其次，该基金主要通过深入分析促进中国经济持续发展的国家政策导向、传统产业升级、新兴产业增长、内需消费拉动、区域协调发展等五大核心新动力，这符合国家宏观经济战略发展和产业升级的要求。最后，赵苏先生第一次独立管理基金，是否能够完全复制诺安灵活配置还有待进一步考察。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征来看，我们可从以下三个方面去具体了解：

　　其一，在资产配置上，该基金奉行自上而下策略对资产进行配置。该基金采取战略性资产配置和战术性资产配置相结合的资产配置策略，在通过深入分析促进中国经济持续发展的五大核心新动力，分享新动力增长带来的中长期回报的同时，根据市场环境的变化，在长期资产配置保持稳定的前提下，积极进行短期资产灵活配置，避免短期市场波动带来业绩损失，为投资者提供超越业绩比较基准的收益。

　　其二，该基金为混合型基金。在资产组合比例方面，股票占比30%-80%，灵活的股票仓位设计能够确保在震荡市进退自如，获取稳健收益。从投资策略来看，诺安新动力采取积极主动的分散化投资方法，根据市场环境的变化，在长期资产配置保持稳定的前提下，积极进行短期资产灵活配置。

　　其三，从管理团队来看，该基金拟任基金经理赵苏先生，具有基金从业资格。曾任中金公司研究部经理，2010年4月加入诺安基金管理有限公司，任研究员。此基金是赵苏先生第一次独立地管理基金，投研能力及投资风格有待进一步评估。

　　富兰克林国海亚洲机会：分享亚洲经济持续增长下的收益

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　该基金是一只QDII型基金，具体来看，该基金没有什么特别亮点的地方，在具体基金资产配置范围上，基金主要配置于亚洲地区(除日本)，包括中国香港、韩国、印度、中国台湾、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚和菲律宾等国家或地区。从该基金资产所投资的亚洲区域来看，这些区域都是经济持续发展比较迅速的地区，未来进一步快速发展的潜力巨大，2011年以来，相关亚洲区域证券市场股票的估值得到一定下调，估值安全边际提高，从全球经济周期性波动和中长期亚洲经济持续增长来看，这些地区的金融资产配置机会渐近，但是，考虑到未来市场有可能面临的相关不确定性风险，我们向积极型投资者一般推荐该基金。

　　【产品特征】

　　对于该基金的产品特征，可从以下四个方面去简单了解：

　　其一，在具体基金资产配置上，该基金投资的主要区域为亚洲地区(除日本)，包括中国香港、韩国、印度、中国台湾、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚和菲律宾等国家或地区。基金认为亚洲地区对全球经济增长的贡献将愈显重要，并且增长步伐明显快于全球的其他地区。基金精选亚洲地区内具有高成长性的公司，通过深入挖掘亚洲国家和地区股票市场中的投资机会，把握优势企业的升值潜力，这将能为投资者带来长期稳健回报。

　　其二，具体资产配置策略上，权益类资产方面，基金在投资过程中首先强调亚洲国家和地区上市公司的品质与成长性的结合。采取“自下而上”的选股策略，精选那些成长性较好的公司进行配置；在固定收益类资产配置方面，基金坚持安全性、流动性和收益型的原则进行资产配置。

　　其三，作为一只QDII基金，基金在未来投资运作中会面临系列风险，具有来看，主要风险包括这几方面，1、海外市场(包括新兴市场)风险：指由于市场因素如基础利率、汇率、股票价格和商品价格的变化或由于这些市场因素的波动率的变化而引起的证券价格的非预期变化，并产生损失的可能性；2、汇率风险：汇率风险是指由于美元等外币相对于人民币的汇率的变化影响人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险；

　　其四，从该基金的管理团队来看，该基金拟任基金经理曾宇先生，8年证券从业经验，曾任汇丰集团信汇资产管理公司基金经理助理，交易员；Financière de l''Echiquier基金经理助理，金融分析师。曾宇先生是首次担任基金经理，个人投资能力有待进一步观察。

　　建信深证100：指数基金配置正当时，成长风格长期效果更佳

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　建信深证100是一只以深证100指数为跟踪标的的增强型指数基金，深证100指数成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强，估值水平低，具有较高的投资价值。该指数的长期收益率优于大盘指数中证100以及大中盘指数沪深300，但低于中小盘代表性指数如中证500。建信深证100指数基金拟任基金经理为梁洪昀先生，具备较为丰富的指数基金管理经验。而从建信指数基金投资运作来看，旗下指数基金跟踪误差控制在较低水平。而经历了2011年的持续下跌之后，目前的市场阶段具备较高的投资价值，尤其是如深证100指数之类长期成长性出色的基金产品，长期配置效果更佳。

　　【产品特征】

　　建信深证100是一只以深证100指数为跟踪标的的增强型指数基金，作为一只增强型指数基金，该基金在对深证100指数进行有效跟踪的被动投资基础上，结合增强型的主动投资，力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%，以实现高于标的指数的投资收益和基金资产的长期增值。

　　深证100指数包含了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股，其成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强，估值水平低，具有较高的投资价值。深证100指数成分股占沪深两市总市值比例不足10%，流通比率约为70%。深证100指数在行业分布基本上涵盖了我国目前主要的经济领域，行业市值比重与深证市场行业比重大体一致，房地产比重最高，约占20%，其次是金融服务。从深证100指数的收益风险特征来看，该指数的长期收益率优于大盘指数中证100以及大中盘指数沪深300，但低于中小盘代表性指数如中证500。

　　建信深证100指数基金拟任基金经理为梁洪昀先生，建信基金投资管理部执行总监，历任建信基金研究部总监助理、研究部副总监、投资管理部副总监。建信沪深300、上证社会责任ETF及其联接基金、深证基本面60ETF及其联接基金基金经理。具备较为丰富的指数基金管理经验。而从建信指数基金投资运作来看，旗下指数基金跟踪误差控制在较低水平。而经历了2011年的持续下跌之后，目前的市场阶段具备较高的投资价值，尤其是如深证100指数之类长期成长性出色的基金产品，长期配置效果更佳。

　　上投全球天然资源：天然资源供需矛盾突出  主题基金可中长期配置

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　上投全球天然资源是一只偏股型QDII基金，该基金主要投资于全球范围内从事天然资源的勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的公司的股票。从全球对天然资源的需求来看，以新兴市场为代表的广大发展中国家和地区对天然资源的需求十分强劲，从全球天然资源的供给来看，地球上天然资源的稀缺及不可再生性与需求不断扩大之间的矛盾正日益突显，在当今全球经济增长方式中，天然资源存在根本的供需矛盾，因此，中长期来看，全球从事天然资源勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的公司的价值将极大凸显，基于这一逻辑，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征和投资价值，我们可从以下三个方面进行分析：

　　其一，在具体投资上，基金将不低于80%的基金资产投资于全球天然资源领域内从事天然资源的勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的上市公司，主要包括三大行业：(1)能源，如石油和天然气的开采、加工、销售及运输等；能源设备及服务；(2)基本金属和矿石，如铜、铝等基本金属的采矿与加工生产；(3)贵金属，如黄金、铂等。一方面从全球供给来看，这些天然资源都是不可再生资源，全球存量供给有限；另一方面从全球需求来看，对天然资源的刚性需求强劲，同时，随着全球人口数量的增长和社会经济的发展，天然资源的供需矛盾正在凸显，从未来中长期来看，天然资源的战略价值将极大提升，相关主题基金更具有中长期配置价值。

　　其二，从全球大宗商品价格未来走势来看，一方面，全球大宗商品多以美元等储备货币作为标价，美元等储备货币的币值走势在根本上决定着大宗商品价格的未来走势；另一方面，目前全球经济处于周期性谷底，为刺激经济复苏，发达国家不断推出宽松的货币政策，向经济体注入货币，因此，从以上两方面来看，未来全球流动性泛滥将推升全球大宗商品价格不断走高。

　　其三，该基金拟任基金经理张军先生，毕业于复旦大学，2004年6月加入上投摩根基金管理有限公司，担任交易总监，2007年10月起任投资经理。2008年3月起担任上投摩根亚太优势股票型证券投资基金基金经理，在管理上投优势期间，该基金表现中游。张军先生具有一定的投资能力。