信达国际：趁低吸纳三一国际 目标价7.35元

　　集团主要在内地从事煤炭采掘设备研发、制造及销售大型装备制造企业，集团产品主要包括掘进机系列、联合采煤机组及配件等。受挖进机及采煤机销售带动，集团上半年收入及纯利分别增加36%及21.5%。期内，毛利率由45.1%微升至45.4%，主要由于大中型掘进机系列产品销售增长强劲带动。

　　集团主要收入来自于山西省及河南省等5省，其中山西省的销售收入占集团总体收入约38.8%；全国小型煤矿将进一步整合、山西省经整合后之小型煤矿重开，加上技术持续改进，市场预期今年机械需求的增速，将较2011年有所加快，料集团将成为新一轮需求的受益者。随着国际煤机(01683)及年代煤机(08043)获提全面收购后，将陆续撤销上市地位，而三一国际将作为港股中仅余的内地煤机概念股，料会成为追捧对象。

　　煤炭属国内主要能源之一，占内地主要能源消耗达70%，加上政府对煤矿安全和生产效率的要求会不断提高，均对煤炭开采设备需求带来支持。中央“十二。五”规划中明确表示，煤矿机械化率在2015年将达到75%，2009年相关数字为60%，故未来具一定增长空间。由于集团为业内龙头，加上煤炭行业加速机械化，为集团提供可观盈利贡献。

　　股价年初至今跑输大市，主要是市场忧虑由于煤犁的付运延迟，产能提升较预期慢，市场价格受压。近日跌至近100天线现支持回升，加上14日RSI已由低位回升，并重越50以上水平，MACD“熊差”亦正在收窄，反映股价短期或现上升动力，建议伺机吸纳。