金元证券债券市场周报

金元证券股份有限公司 金元证券研究所


　　本期热点:

　　资金面来看,本周到期票据70亿,正回购到期160亿,公开市场净回笼90亿元。可以注意本周资金格局呈现前松后紧的局面,周五的资金价格较上周末有大幅上升,特别是隔夜、7天、14天的资金价格上升均超过150bp。并且隔夜资金成交量较上周末减少493亿元。从短期资金面的供需关系上看,市场资金紧缩的局面仍将持续几天,但随着本月24日降准的实施,资金价格在短期内可能会微幅调整略有下降。

　　银行间二级市场,本周延续上周调整局面,收益率总体上行。利率产品方面,总体收益率呈小幅上行局面,但上行幅度比上周有所缩小。具体来看:国债1-7年期收益上行幅度基本一致,在3-4BP之间,10年、15年期则分别上行了1.5BP、0.5BP,幅度较小。政策性金融债1-10年期收益上行了4-9BP,其中,3年期上行了9BP,调整幅度最大。信用产品方面,本周表现分化较大,中长端信用仍呈调整格局,收益上行幅度较大,但短端品种表现抢眼,尤其是中低评级短融,在资金面紧缺的形势下收益仍有较大的降幅。中票方面,收益则继续延续上周以来的上行局面,各期限各评级收益均呈上行局面,幅度在3-15BP之间。本周3年以下2A中票较受市场追捧,估值收益略有上行,但市场成交均远在估值以下,好品种一券难求。企业债方面,除了1年以下各评级品种收益下行10-18BP之外,其余均为上行格局。从成交来看,部分发达地区的城投债开始成交活跃,表现与交易所的部分城投债趋于一致。

　　交易所市场,本周债市受到股市成交活跃,资金面吃紧的影响,跌多涨少,交易所国债收益率横盘整理,高等级信用债收益率出现不同程度的上涨,高收益城投债继续回暖。转债方面,美丰、中海等中小盘周期类转债涨幅居前,石化、中行、工行等大盘蓝筹转债出现下跌。