矿产信托呈爆发式增长

　　需防法律、项目估值及经营、市场三大风险

　　商报讯(记者 刘伟)去年房地产信托发行受限、资源行业的大发展推动了矿产信托的爆发式增长。在其规模不断扩大的同时，矿产资源类信托产品平均收益也是一路飙升，去年四季度矿产信托的平均收益率已赶超房地产信托达10.5%。专家预计今年矿产信托仍将保持较快增长的趋势，但投资者仍需警示法律、项目估值及经营、市场三大风险。

　　据用益信托最新发布的《2011年矿产资源信托市场发展报告》显示，去年共有36家信托公司参与发行了157款矿产资源类信托产品，发行规模达481.29亿元，分别同比增长161.67%、253.92%。从2011年矿产信托的投资分布来看，有123款产品是投向煤炭、石油、天然气等能源类矿产企业，资金规模达到436.4亿元，占总发行规模的 90.67%。

　　用益信托分析师表示，去年矿产资源类信托市场的异军突起，与“十二五”规划中鼓励的煤炭资源大整合政策相契合。在银信合作业务受阻、房地产调控不断深入的背景下，信托公司需要寻找其他可以替代的利润增长点，而作为高收益、高报酬的矿产资源信托无疑是一个较好的发展方向，预计今年矿产信托仍将保持较快增长的趋势。

　　据记者观察了解，目前市场上矿产信托产品的收益率一般在10%-13%之间，而近期中信信托推出了一款最高年化收益可达53%的产品更可谓是“笑傲江湖”，让人唏嘘不已。这款名为“聚信泰和·煤炭股权投资基金”的产品目前正在销售第三期，其预期收益率在24%-53%之间，如此之高的收益更是吸引大批投资者的眼球。据了解，这款产品认购起点为500万元，募集规模在40亿-50亿元，存续期限是5年(前3年为投资期，后2年为退出期)，募集资金主要用来购买山西朔州AB两煤矿等3家公司的4个煤矿的股权，而最终主要是靠支持这3家煤矿公司上市溢价后退出来“大赚一笔”。

　　中信信托相关负责人坦诚地向记者表示，“高收益同样意味着高风险，53%的收益恐怕很难实现，但30%左右的预期收益投资者还是有可能拿到的，如果这款产品投资期内不发生地震、矿难等意外事故，5年下来投资者最低可以获得12%的年化收益。此外，被投资煤业公司大股东承诺公司每年至少将80%的净利润向各股东分配”。

　　用益信托分析师颜玉霞对此分析指出，该款产品是浮动收益，24%-53%只是预期收益，其投资期限较长，主要还是看项目的现金流，如果运作得好还是可能达到24%以上的预期收益，但支持的企业最终能否上市仍存在很大的不确定性，所以53%的收益率恐成为噱头。公司虽然承诺了80%净利润分配，但如何兑现承诺也仍取决于产品未来的涨幅。

　　普益财富分析师范杰也表示，除了不确定能否上市，投资者还要承受经营风险和管理风险，近几年矿石价格不稳定，矿产企业的经营风险较大；而且投资矿产还存在瓦斯、煤尘、火灾等众多不可预见的风险和隐患，若事故发生矿场将面临停业整顿，可能出现信托产品退出遇到困难。

　　颜玉霞还指出，伴随着矿产信托的不断壮大，投资者还是要警示法律、项目估值及经营、市场等三方面的风险。法律风险主要是指投资项目矿业权(包括探矿权、采矿权)的转让，在实务过程中对标的矿企、矿山的矿业权及相关审批都需要法律和条例规定；而且在经营过程中还需要符合相关环境保护法律法规和条例规定。项目估值风险的存在主要是由于目前我国市场上还没有权威的价值评估机构，对计划中涉及的矿产资源价值评估就存在很大的主观性，也存在矿企联合评估机构共同作假的乱象，从而加大了估值风险。