宏观面不配合 铜价难现技术性反转行情

　　周一国内铜市低开高走，一度收回所有损失，但最终铜价还是回落。其中上海10月铜收盘54030元，下降270元。总持仓量增加11902手至59万手。总成交量为50万手。

　　周一国内铜市一度表现强劲，这与上周五LME铜价收一下影线极长的T字形有关，因为技术上授到支持，这使市场抄底资金开始启动，同时本周四是欧盟峰会，对欧洲将出台一些利多消息的预期也起了作用，但我们认为，目前全球经济增长放缓的趋势仍在，而欧洲在根本性问题难解决的情况下也难有实质的利好消息。最新情况来看，上周欧洲央行公布了放宽抵押品标准的规定，从A级降至BBB级，但德国央行表示反对，这将使欧洲央行放宽抵押标准效力大打折扣。另外，欧洲四大国同意1300亿欧元增长方案，但德国仍拒绝欧元债券和救助基金购买债券。目前德国民意55%的国民认为应该推出欧元区，62%的国民认为默克尔应该继续坚持希腊等重债国采取紧缩。由此可见，本周四的欧盟峰会很难有实质性的结果。此外，西班牙政府本周一将正式向欧盟发出救助申请。欧盟已经为西班牙的银行预留了1000亿欧元救助额度，目前的问题是救助资金如何注入西班牙银行业系统。目前倾向直接向问题银行提供资金，而不是向西班牙政府注资，因为向主权体贷款会推高西班牙公共债务率，使得马德里在市场上筹资变得更为困难。据FT获得的本周末欧盟峰会草案显示，欧洲正在考虑让欧元区救助基金有权获得其救助银行的股份。

　　回到基本面来看，近期铜价低位震荡，现货升水较强吸引市场注意力，中国又有传闻开始出现，有传广东地区贸易商开始压货不卖，有传人民币走势反映情况好转。但我们认为，任何压货行为都是投机性的，这不能成为标准，关键还在于国内的消息如何。上周汇丰PMI继续走低，我们了解的国内消息企业也没有好的消息出现，淡季来临和整体经济状况不佳才是铜市真正的主导因素。最新的数据来看，上周中国铜库存增加6941吨达到13.7万吨，扭转了前期一直下跌的趋势，另外中国数据显示，5月份铜进口高达30.2万吨，出口创历史高点，达到10.2万吨，从而证明了中国在LME交割的传言。我们认为，随着比值的回归，进口铜的出现，国内现货升水难以维持。

　　供应面消息，力拓称蒙古巨型矿OyuTolgoi扩建资金将于年底到位。此矿有望在8月底前出产矿石，明年将入投入商业动作，比计划早半年时间。蒙古巨型矿OyuTolgoi是未来向年增长最有潜力的矿山。根据国际铜研究小组和其它几家数据机构的资源，在2013、2014年中，此矿产能将分别达到10万吨和25万吨。其它供应方面的消息，BHP集团表示，该公司已经斥资40亿美元来将旗下Escondida铜矿的年产量提高至130万吨。根据最新的消息，从今年第二季度开始，Escondida铜矿已经转为开采较高品位的铜矿。还有Glencore表示计划推进耗资15亿美元的赞比亚Mopani铜矿的开发项目，目前可行性研究报告已经完成。此扩张计划将使铜矿产量增加到15万吨。

　　综上所述，宏观面难有好的消息，铜市处于淡季，供应上正在得到保障的消息不断，铜市压力仍然存在。从技术上看，铜市大势仍然看空，短期处于调整之中，有继续下试7200美元的可能，阻力位为7500美元，国内铜受阻5日均线54500，也有再次下试52500元的可能。交易上空单持有。

　　(车红云)