国泰君安：春节因素无碍 煤炭产量同比上升

　　中煤能源(‘中煤’或‘公司’)公布了其2012年1月份运营数据。合并自产商品煤量由882万吨同比增长7.5%至948万吨。合并自产煤销售量(包括国内销售和出口销售)则由701万吨显着上升28.2%至899万吨。

　　基于我们的计算，2012年1月份的日均产煤量为30.6万吨/日，而2011年全年的日均产煤量则为28.2万吨/日。这显示出中国农历新年基本上没有对中煤能源的煤炭生产活动产生负面影响。随着若干新矿井将在2012年投产，我们预计公司的商品煤产量在2012年余下的月份将能够继续攀升。

　　中煤能源的最新收市价为9.95港元，相当于我们盈利预测下的7.5倍的2012年市盈率以及6.4倍的2013年市盈率。目前我们给予中煤能源的评级是“收集”，目标价为13.80港元，相当于潜在升幅空间为38.7%。