安武：尽职调查是投资业发展的核心和灵魂

　　“第四届全球PE北京论坛”于2012年2月26日在北京举行。上图为高盛亚洲商人银行部主管兼董事总经理安武。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “第四届全球PE北京论坛”于2012年2月26日在北京举行。上图为高盛亚洲商人银行部主管兼董事总经理安武。

　　以下为演讲实录：

　　安武：在高盛我们确实有全球投资的项目和业务，我们有一个非常大在美国私募投资基金，同时在亚洲也有非常庞大的私募投资的基金。我们全球投资委员会有非常多的经验。2000年初的时候，我们把目光转向亚洲，2000年开始，我们关注中国宏观经济政策，如何影响PE行业。我觉得只要与宏观政策息息相关，看清楚未来的走向才能做好未来的投资。从宏观经济的角度来言，我们把中国、美国、欧洲做比较的话，我觉得中国还是更好的投资市场。欧洲我们知道现在陷入很多的麻烦，而且欧洲可以说是系统性的问题没有解决，所以欧洲绝对不是一个投资好市场。我们再来看看美国，美国已经是有所复苏，从2008年金融危机发生以来，复苏是非常疲软的，速度也是非常缓慢的，当然也有很多政治的因素牵扯在内，包括地缘政治、中东的问题都没有得到完全解决。

　　我们再来看中国，中国宏观来说整体经济发展非常稳健。我们讨论的问题是私募是不是一种最好的投资方式，在目前的宏观经济形势下私募是最好的投资方式吗？我们知道现在投资环境有所改变，变得更加具有挑战性，并不是从宏观来讲的。比如说有更多的改革等等，我相信更多是微观层面的挑战，比如说企业层面的，各个企业面临发展的情况不一样，我也遇到一些VC公司有一些会计方面的丑闻等等，也有一些风投的公司确实是管理层出了问题，也有一些关连交易的问题。很多都是微观层面出了问题，并不是宏观层面出了问题。整体来说，我对中国私募发展环境非常乐观的，我们也必须承认有一些原则必须要遵守，比如说我们做尽职调查是非常严格的，尤其在微观企业层面，我们现在投资的速度是很慢的，否则我们会投的很快，我们宁肯放过一些好的项目，也不能选一些很盲目的，匆忙的选择一些差得项目，对于我们来说宁缺毋滥，我们会非常仔细，审慎的进行选择，我们在中国有一支团队进行选择，在香港也有一支团队，他们投资一个企业前要花很长时间做尽职调查，这个企业有没有欺诈行为，有没有管理层潜在的问题，管理层是不是具有实力。好的尽职调查是我们这个行业发展的核心和灵魂，当然也有宏观层面也要关注，但是微观的问题非常重要。

　　我们希望去一些不是特别热门的投资地点，我们以前只到北京、上海，现在在全国四地走动，比如说徐州一个项目，德州有烧鸡，比如说内蒙的牛肉。我们不想找一些大家热捧的项目，我们就可以避免竞争过于激烈的领域。在管理团队上也有同样的概念，我们认为在中国如果你作为一家企业管理层有不同的想法，不同的概念，尤其是东西方的差异，很难去调理或者协调，我们刚开始的时候特别努力，确保大家对公司未来有同样的想法，包括我们的总裁、管理团队等等。

　　我之前几位同事所说，如果说高盛除了资本以外一些金融专长、技能等等，我们投入刚开始的时候就要特殊的需求，之后派相应的人员，确保在整个过程中有战略的进行投资和安排。我们不再想在其中出现战略性的冲突，比如说和当地有冲突的话，肯定不成功，状况一团糟，我们尽量避免这样的情况。首先大家做业务或者财务上，大家想法一样比较好。在做投资的话，我们希望长期投资，我同意说大家都认为PE只是短期的，在中国的确也很多例子是这样。我想对于整个资本市场来说，最主要是大家知道整个基本市场退出机制不好，基本上都是IPO。去年IPO的数量比前五年数量多的多，确保我们做投资的时候有4—6年的投资战略。94年的时候投资平安的，现在已经是3年了，也许说实话，还是卖早了。我们在中国的的投资期限4.5年，在未来的投资时间会更长或者持股时间更长。在这样的环境下成长，必须要长远的投资，而不是短期的投资，你要有意愿持有投资公司的股票。我们为什么会长时间持股呢？我希望在投资过程中，投资的项目能够成功，这样我们的回报要比公开市场的回报高。我们希望能够避免真正的风险，尤其在业务发展过程中可能有一些风险。