首创期货：铜短期仍振荡 等待回调后买入

　　上周五，亚洲时段结束后，LME基本金属转为走升，伦铜涨到8500美元，再次逼近前期8550-8600美元阻力区。短期，我们认为铜价仍将以振荡为主，周内再次回调的可能性大。

　　希腊换债进展将延续到3月10日，市场正在乐观等待月底ECB第二次三年期低息贷款的释放，规模上预计在5000-10000亿欧元间。另外，G20峰会并未涉及扩大IMF融资的问题，更多国家将关注3月1-2日欧盟峰会对ESM与EFSF并行运转及对所需资金量的评估，G20财长们将在4月会议上就IMF资金扩容进行探讨。周一，德国议会也将就希腊问题展开特别会议。

　　指标面，上周美国多数指标依旧延续良好态势，周内，市场将重点关注周三中国官方PMI表现，寻找能够帮助市场判断对中国此阶段经济放缓程度的线索。周边市场，开始积聚风险，尽管美国股市周五续升，但原油价格连续冲涨逼近110美元，已经引起G20峰会及市场关注，在去年5月高点附近，美国股市反复测试、回调的风险正在加大，而油价同样存在下调风险。

　　基本面，LME高注销仓单与上海20万吨以上的铜库存仍在缓慢胶着中。周五，LME注销仓单达到9万吨，上海库存在1202交割影响下少量流出，上周，国内现货贴水幅度放大到350-450元/吨。国内来看，保税区与交易所合计的库存量，还算正常；全球交易所铜库存水平也算正常。上海、LME库存结构的变化还需要时间关注。

　　总之，就操作层面，我们认为，短期铜价仍将振荡，在上方阻力位，LME铜价还可能反复调整。欧元区债务问题短期开始“利多出尽”、进入新的观察阶段；美国股市，特别是原油在强劲走升后可能出现的回调；美元指数继续下调的幅度有限；以及还在缓慢变动的LME/上海交易所库存的结构，都可能使铜价在上方继续承压。

　　短期，特别是上半周，强调内外铜市未结束振荡，尽管经振荡后，预期继续向上的概率大些，但建议多头交易需要谨慎。目前国内铜市的基本面，还需要一些时间明确。沪铜主力今日可能开盘在6万偏上，注意6.02-6.03万可能振荡疲弱的表现，下方5.95万暂能提供支撑。操作上，短线交易维持区间振荡思路；中线等待回调，倾向少量低位多头持有。

　　(肖静)