每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　金新农：业绩低预期 教槽为王种猪养殖放量

　　成长稳健的教槽料龙头企业，战略涉足种猪饲养1.饲料细粉行业龙头，成长稳健。公司以高端、高附加值的教槽料为主要收入源。而教槽料行业空间广阔，给公司发展带来较大想象空间。2.品牌优势助公司成长。公司“成农”与“轻松”系列产品质量好，市场认可度高，可享受较高市场溢价。3.挑战高毛利种猪养殖项目，产业链纵向延伸。公司上市时已明确将在未来十年成为中国最大的种猪饲养企业的定位目标，目前公司正积极扩张能繁母猪饲育规模。种猪养殖业务逐步放量后将提升公司业绩增速。

　　盈利预测与投资评级：考虑到公司种猪养殖业务将逐步放量并贡献业绩。上调2012-2013年公司营业收入分别至23.65亿元与29.83亿元；对应销售净利润分别为1.11亿元与1.34亿元，对应EPS分别为1.18元与1.43元。考虑公司饲料属于高端、高附加产品及今后产业链纵向延伸后公司的长远发展潜力，给予公司2012年20倍PE，那么未来1年公司股票合理价格为23.60元，给予公司“买入”评级。

　　(广发证券 胡鸿)

　　步步高：全年业绩略超预期 有望延续高增速

　　(二)超市、百货双轮驱动增长。公司全年新开门店16家，其中14家超市、2家百货。截至2011年底，公司拥有超市门店120家，百货门店19家。公司超市业务在外籍管理团队近2年的打磨之下，供应链整合效果开始释放，重回高速开店轨道，2011年同店增速大约10%左右，营业收入预计在20%以上增长。而随着建筑面积达10万平米的长沙购物广场以及8万平米岳阳购物广场的开业，公司的百货业务也步入了一个新的里程，2011年营业收入预计在25%以上增长。

　　3.投资建议：公司超市、百货业务架构调整已经基本到位，供应链整合效果释放显著，省内外扩张布点提速。预计公司2012年将开出约25家左右超市，以大卖场为，在宜春、衡阳等地开出3-4家百货。我们预测公司2011年至2013年EPS分别为0.96元、1.24元、1.58元。对应当前股价PE分别为25倍、19倍、15倍。考虑公司管理效率的显著提升，外延扩张能力的不断增强，我们认为可以给予公司一定估值溢价，维持对公司“推荐”评级。

　　(中银国际 陈雷 卞晓宁)

　　华发股份：异地开源将减轻珠海双限影响

　　除包头、大连项目以外，异地拓展的沈阳首府和华发岭南荟12年也将开始贡献销售额。公司12年将继续推进珠海华发新城六期、华发蔚蓝堡销售；包头、大连也将续推；12年沈阳华发首府、华发岭南荟将开始销售，该项目位于沈阳二环外不限购，周边地铁、商场、体育场馆、医院等配套齐全。

　　预计公司12年可售货值在100亿以上，其中异地项目货值占近一半。沈阳华发首府和华发岭南荟货值预计22亿左右，包头、大连项目合计货值预计超过20亿，异地项目货值合计预计占近一半，异地开源将明显减轻珠海限购限价对公司销售额及资金面的影响。维持公司“买入“评级。

　　(东方证券 杨国华)

　　广田股份：苦练内功 静待转机

　　新客户培育还需要时间。公司去年与西安、宁夏等地的中小型开发商签订了6个框架性协议，这些开发商一般规模不大，但在区域内有一定的影响力，同时背景深厚，未来有做大、或者转向大规模作精装房的可能，公司签订协议主要还是为了培育市场，为以后的扩张做准备。公司募投的工厂化项目有望在年底试产，2013年开始贡献业绩。

　　维持“推荐”评级。结合公司业绩快报，适当调整公司2011-13年EPS至0.89/1.31/1.88元(原预测为0.98/1.34/1.91元)，当前股价对应的PE分别为29/20/14x，三年CAGR41%，我们认为房地产行业政策面基本见底，而楼盘整体装修是装饰子板块中成长弹性最大的子行业，公司作为最早介入楼盘整体装修的上市公司，在管理经验、客户积累等方面都有先发优势，在下游资金缓解、公司改革完成后，有望实现加速增长，维持“推荐”的投资评级。

　　(国信证券 邱波)

　　大冶特钢：业绩稳高分红 投资价值显现

　　新建项目基本完工，12年开始逐步释放业绩。公司在产量上并没有大幅扩张计划，而是延续产品结构升级不断高端化的路径。2009年公司陆续投资的特殊钢锻造、真空特殊钢冶炼、锻造、辗环等高端特钢项目，已于11年全部完工。其中，20MN快锻液压机、45MN快锻合计生产碳合结钢、模具钢等品种的锻材36,000余吨；2.5M辗环机生产环件2,300余吨，5M碾环机和16MN径锻机也与11年下半年投产。这两个项目11年贡献利润786万元，12年开始逐步释放业绩。

　　盈利预测与投资建议。尽管从量上来说大冶特钢(11.89,0.41,3.57%)并不具备明显成长性，但我们认为钢铁行业的高成长性未必能成为企业的优势，反而公司重视自身管理改善、产品结构提升、业绩和分红稳定的特质具备较强吸引力。作为中信泰富向高端特钢发展的重要平台以及稳定利润和现金流来源，公司稳健发展的确定性较高。虽然汽车和机械行业增速的放缓会对公司业绩带来一定负面影响，但公司销售开拓能力和较高的客户粘性能够一定程度上缓解该影响。同时公司计划11年每10股派发现金股利4元。预计12-14年公司EPS为1.42元、1.58元、1.76元，对比4家特钢公司大冶特钢估值明显偏低，我们认为已经充分反映了市场对其悲观预期，估值恢复值得期待，给予“推荐”评级。

　　(兴业证券 兰杰)

　　大华股份：前后端拉动放量 项目制主导转型

　　2011年是公司的研发之年：平台升级、新品推出。研发费用投入较大，占营收6.8%。2012年是公司的营销之年：大力推行项目制的营销模式。一方面毛利率会有所提升，另一方面，期间费用率大概率上升。这一点从4季度营业费用率16.7%(环比上升4.7个点)，管理费用率12.8%(环比上升1.6个百分点)，可以窥见端倪。而项目制营销较为成功的海康威视营业费用率在12%左右，管理费用率10%左右。在营销模式的转变过程中，同时伴随着营运效率的下降。应收账款周转天数87天，比去年同期增加9天，库存周转天数138天，比去年同期增加11天。海康威视应收账款周转天数65天，库存周转天数115天。大华在管理和效率上仍有提升空间。

　　1季度前瞻：业界对安防行业近几年20%的年增长率已达成共识。后端竞争格局相对稳定，产品成熟。考虑前端对后端的拉动，我们给与25%的增速。高增长源于前端爆发，预计营收贡献有望接近后端。预估1季度营收5.4亿，净利润6000万。维持公司“推荐”评级。

　　(兴业证券 刘亮)

　　杭锅股份：继续看好天然气余热锅炉业务

　　公司市场地位卓著，有望持续受益行业景气。2011年全国9F级燃机余热锅炉共招标16台，公司中标11台，仍然体现了在该领域绝对的领先地位。同时，由于西气东输管网和LNG接收站的建成需要大量的燃气电站进行调峰，2012年仍然有大量的天然气电站需要建设，公司目前在9E和9F机组的市场占有率均超过50%，有望持续受益于行业近年的高增长。

　　公司目前估值处于同类公司中相对较低位臵，维持“推荐”投资评级。我们根据公司业绩快报，将公司2011-2013年业绩预测由原来的0.72、0.95、1.19分别上调至0.82、1.03、1.33元，对应PE分别为24/19/15倍，目前在同类可比公司中处于相对偏低的位臵，同时考虑公司未来天然气订单持续增长，以2012年给予25倍PE计算对应目标价位为25.75元，维持“推荐”投资评级。

　　(国信证券 郑东)