东吴证券：惯性下探后或有反弹

　　东吴证券 罗佛传

　　隔夜欧美股市小幅下挫，周四A股两市大盘承接上一个交易日的回调态势小幅低开，随后在银行和地产板块反弹带领下股指震荡反弹，但由于市场缺乏主流热点，同时量能不济，尾盘一小时大盘快速回落，最终沪深两市分别以微跌和微涨报收，成交量继续出现大幅萎缩。

　　权重集体休整 八股小幅反弹

　　从全天盘面来看，与前几个交易日的市场风格刚好相反，前期力挺大盘的权重股整体处于休整态势，银行板块盘中小幅反弹，但上攻动力不足，主要在于蓄势不够充分；房地产板块则由于调控仍不会放松，前期布局的资金开始犹豫，后市恐难有大的作为；有色金属板块短期主要受国际有色金属期货牵制，在美元指数反弹以及美国QE3推出概率下降的负面影响下，有色金属期货可能迎来短期回调；煤炭石油板块在去年平台密集成交区也面临明显压力，出现冲高回落的态势；相反经过三连阴的走势后，中小板和创业板指数产生了一定的技术反弹，但由于成交量萎缩太大，到底是回调结束还是仅为技术性反抽仍需进一步观察。

　　PMI预示经济缓慢回升

　　根据统计局公告，2月份制造业PMI指数继续攀升，回升至51.0%，创下5个月的新高，其中生产指数微升0.2个百分点至53.8%，说明生产环节有所回升，不过幅度较弱；新订单指数回升0.6个百分点至51%；另外，新出口订单指数大幅回升至51.1%，这与汇丰制造业PMI指数大幅回落形成较大的反差，意味着规模以上企业的出口远强于中小企业；主要原材料库存回落0.9个百分点至48.8%，说明虽然生产与订单有所回升，但是回升幅度有限，生产企业补库存依然显得谨慎；购进价格指数反弹4个百分点至54%，则说明了在全球流动性泛滥的情况下，通胀水平有所抬头，企业成本压力加大。整体判断，企业生产层面有所回升，经济缓慢回升，但是力度较弱，因此企业部门补库存的动力不强。

　　惯性下探后或有反弹

　　从技术指标来看，大盘K线重心缓慢下移，日KDJ继续下行，MACD红柱状继续收缩，预示短线仍有回调的可能，但60分钟KDJ指标低位钝化，股指回调空间不会太大，重点关注10日均线至20日均线区域支撑。从盘面走势来看，大盘经过大半天的震荡反弹后尾盘出现快速回落走势，盘面显示短线获利盘再次回吐迹象明显，随着指数进入重压区，资金对于权重板块追逐热情下降，2132点以来的估值修复行情或告一段落。从近三个交易日的成交量来看，随着指数的震荡下行，成交量呈现出明显的萎缩态势，一方面表明主流资金并未大幅减仓；但另一方面也表明下方承接力开始减退。多空力量的对比正在发生微妙的变化，后市需重点关注权重板块动向和成交量变化情况。操作上，建议投资者继续等待股指回调到位后再择机加仓。