基金市场一周观察:流动性改善,逐步提高权益类资产配比

招商证券股份有限公司 高昕炜


　　上周沪深两市基金指数跟随股指上涨,其中上证基金指数收于3,938点,上涨3.91%;深圳基金指数收于4,604点,上涨5.12%。传统封闭式基金整体折价率为13.22%,到期期限超过3年的长期基金折价率为16.18%,到期期限小于3年的短期基金折价率为12.33%,长期基金、短期基金和基金整体折价率均略有下降。

　　上周基础市场稳定上扬,主动投资的偏股型基金净值普遍上升,但均未获得相对于沪深300指数的超额收益。其中封闭式基金单位净值平均上涨2.91%;开放式的灵活股票型和稳定股票型基金分别上涨4.19%和3.89%;

　　灵活混合型和稳定混合型基金净值分别上涨3.73%和2.79%。

　　欧洲央行在二月份的议息会议上表示维持较低的基准利率不变符合预期。

　　希腊方面三大政党达成紧缩协议,希腊与私人债券人关于债务重组的协议签订也是关键一步。预计希腊长期的经济衰退或在将来使其逐步暴露违约风险,但短期违约几率较小。总体来看欧洲经济有企稳迹象,但仍面临大量不确定因素,距离彻底摆脱危机仍有很长的路要走。

　　中国人民银行决定,从 2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。大型金融机构存款准备金率将降至20.5%,中小型金融机构存款准备金率降至18.5%。此次下调存款准备金率释放资金约3700亿元。这是央行今年首次降低存款准备金率。

　　国内经济处于稳步下行阶段,但经济硬着陆几率很小,因而连续稳定的货币政策将维持下去。如无意外,上半年最多会还有一次下调存款准备金或不对称降息。虽然流动性不会过分放松,但A 股市场短期内受到影响仍会上扬。

　　我们仍然建议不同风险承受能力的投资者适当权衡组合防御性与灵活性。

　　由于目前仍有不确定性因素,我们建议投资者积极关注宏观经济和政策层面的信息,在谨慎的前提下适当增加权益类投资的比例。

　　对市场趋势把握能力较好的投资者我们建议使用ETF、其他指数型基金以及分级指数型基金的进取份额进行波段操作,但需注意,使用杠杆型基金的进取份额时注意基金份额的溢价率。对于择时能力较弱的投资者我们建议使用定投的方式介入偏股型基金和指数型基金。