银河期货：宏观经济向好 铝锌铅震荡上行

　　行情回顾：

　　本周铝锌铅价格震荡调整为主。铝价延续外强内弱走势，LME铝价再创年初反弹以来的新高；沪铝价格表现偏弱，维持区间震荡，收于16270元，周度涨幅0.68%。LME锌价延续反弹走势；沪锌周内冲高回落，收回部分涨幅，收于16075元，周度涨幅1.71%。本周LME铅价冲高回落；沪铅波动较为剧烈，收于16210元，周度涨幅1%。

　　操作策略：

　　LME铝价仍处强势之中，后期继续震荡向上的概率较大；国内铝价仍以震荡思路对待，波动区间16000-16500元/吨，短线可偏多操作。短期内震荡偏多思路对待，关注五日均线15800元一线的支撑有效性。在宏观经济转好的提振下，锌价有望继续延续反弹行情。经过本周较大幅度调整后，铅价的反弹节奏或发生改变，短线有望步入震荡阶段，操作上短线交易为主。

　　影响因素：

　　本周宏观经济数据向好。中国制造业PMI为51.0；美国PMI为52.2，2月份美国消费者信心指数升至70.8，达到一年之内的高位。此外，欧洲央行在2月29日以1%的超低利率进行第二轮无限额3年期贷款招标，即第二轮长期再融资操作(LTRO)，继续加大了欧元区货币流动性，减少银行破产风险，并防止银行惜贷而影响实体经济。美联储主席伯南克暗示美国短期内不会推出更多的量化宽松措施。目前看来，宏观面上利空消息以基本消耗，为提振市场做好准备。

　　品种基本面：

　　铝：现货交易未见起色，现货报价贴水幅度仍在100元/吨以上。美国经济延续温和复苏，原油价格的大幅走高均给国际铝价以支持。而国内铝市场下游消费则较为疲软，现货市场铝库存近期快速回升至80万吨以上，下游铝材加工企业复产进度缓慢，导致了库存的积累。受到干旱影响，近期西南地区再度减产电解铝3万吨，但其它地区没有出现继续减产的情况。此外，西北地区铝厂的陆续投产也给予国内铝市场供应压力。

　　锌：现货对主力合约贴水在300-350元/吨区间，下游多观望，仅按需采购，市场成交较为清淡。进口锌精矿加工费下调，成本高企使得进口商观望情绪较浓，此外国内矿企惜售情绪减弱。近期云南地区持续干旱，但锌冶炼企业仍较平稳，尚未出现明显减产或停产；广西地区镉污染事件的影响仍在继续，据了解该地区几大重要的锌冶炼企业仍在停产中，且复产时间仍是未知。目前很多矿业公司正逐渐重启其在2008年至2009年期间因低价而遭耽搁的项目，但就德国商业银行看来基本金属价格预计不会受到很大的负面影响

　　铅：国内血铅事件频发，但对供需面影响不大，目前，广东铅冶炼厂仍在维持正常的生产。工信部与环保部公布铅蓄电池行业准入条件征求意见稿。部分铅蓄电池企业会再度被淘汰，对国内铅的消费产生一定的影响。

　　(仅供参考)