南华期货：上下两难 沪胶横盘整理

　　今日行情

　　沪胶主力1205合约早盘开于29340点，盘中窄幅震荡，冲高29480点，探底29165点，尾盘收于29350点，报收十字星。交易量较昨日下降，持仓量减少20226手。

　　基本分析

　　东南亚天胶现货市场上，现货价格基本企稳。据路透3月2日外盘报价，泰国RSS3烟胶(4月)价格4100美元/吨，上涨50美元/吨；STR20(4月)报价3850美元/吨；SMR20(4月)报价企稳3800美元/吨，下跌50美元/吨；SIR20(4月)报价企稳至3792美元/吨。国内上海销区全乳胶报价已上调至30000元/吨。合成胶价格小幅回落，下游厂家按需采购，月底多以观望为主。上海销区丁苯胶报价24800-25000元/吨；顺丁胶报价28300元/吨左右。

　　合成胶方面，本周合成胶库存依旧不多，部分厂家装置进入停车期，整体价格波动不大，目前上海销区丁苯胶报价为25000元/吨，顺丁报价为28500 元/吨。丁苯胶市场弱势震荡居多，现货库存虽不多，但下游企业需求平淡直接限制市场成交量，在原料丁二烯回落及部分销售企业调涨试探行为下，业者多谨慎观望为主。顺丁胶方面，顺丁企业装置减少开工率，导致业者开单不畅继续影响市场顺丁胶库存，下游采购情况未见改善。

　　宏观面， 2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.5个百分点，该指数连续三个月回升。这表明“春节”后企业集中开工，加快生产，采购活动趋于活跃，制造业经济总体继续保持稳定增长，但与往年同期相比，增长幅度较为平缓。其中，新订单指数、采购量指数等主要先导性指数，回升较为明显，反映出当前市场需求有所扩张，生产经营活动趋于活跃，制造业经济整体表现稳中趋升。

　　综合论述

　　沪胶呈现高位胶着的状态，横向盘整已有8个交易日，但多次上冲29500点均无果，显示高位区域面临较大压力。3月份需继续关注泰国的收储计划进展以及欧债问题可能引发的系统性风险。