广发期货：谨防棕榈油冲高回落

　　本周豆类油脂市场基本面消息相对平淡，南美减产和天气问题依然对美豆价格形成支撑，美豆延续涨势周度收涨3.59%。棕榈油本周继续收报十字星，在国内港口库存压力下，棕榈油期价仅以微幅收涨。主力1209合约周度收盘8350元，较上周末上涨2元，涨幅0.05%，高位压力下市场相对谨慎，本周持仓和成交小幅下滑。马来西亚BMD毛棕榈油期货5月合约收盘3259令吉，周度下跌17令吉，跌幅0.52%。

　　现货市场

　　3月2日，国内港口24度棕榈油价格稳定。其中，天津港24度精炼棕榈油集中报价在7850元/吨~7900元/吨，较上周持平，走货清淡，总库存17万吨(所有种类)；张家港报在7850元/吨，持平，市场价格在7800元/吨，当地及周边地区总库存25.7万吨左右(所有种类)；宁波地区报在8100元/吨(二次精炼)，持平，当地及周边地区总库存1万吨左右(所有种类)；广州港报在7720元/吨，稳定，贸易商报价7700元/吨，港口库存37.55万吨左右。

　　要闻回顾

　　ITS：马来西亚2月棕榈油出口量为117万余吨

　　船运调查机构ITS公布，马来西亚2月棕榈油出口量为1,177,262吨，较1月出口的1,315,323吨减少10.5%。另一船运调查机构SGS将稍晚公布其出口预估。

　　市场分析

　　宏观面上，美联储主席伯南克讲话时指出，能源价格上涨可能提高通胀压力，而失业率的下降快于预期，市场预期美联储出台第三轮量化宽松货币政策的可能性较低，因此对市场特别是黄金造成一定的打压。美国2月份PMI数据为52.4，低于1月份的54.1，略显美国经济增长动力不足。欧洲央行完成了规模达5295亿欧元的长期再融资操作，进一步缓解市场资金流动性窘境。

　　2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月小幅提升0.5个百分点，连续三个月位于50%扩张与收缩的临界点以上，显示中国制造业经济总体继续保持稳定增长。

　　供需市场消息比较匮乏，关注3月9日的美国农业部报告数据和月末的种植意向报告，大豆与玉米比价处于历史底部，市场普遍预计大豆种植面积减少，预期产生推动市场，预期兑现也打压市场，随着种植意向报告的临近，3月份豆类市场也往往迎来季节性高点。

　　国内棕榈油市场主要港口库存达到86万吨，全国超过95万吨，是近几年的高点，其中2010年6月份时达到70万吨，棕榈油信用证进口扩大导致港口库存高企，而棕榈油价格倒挂1100元以上，棕榈油价格面临较大的压力。棕榈油进口方面，3月船期马来西亚进口成本9019元，国内张家港现价7850元，倒挂1169元，国内港口库存达到93.5万吨。马盘棕榈油4月与国内棕榈油1205比价是0.3987，马盘棕榈油8月与国内棕榈油1209比价是0.3892，进口比价维持在高位。

　　价差方面，张家港地区豆油现价9000元，棕榈油现价7850元，豆棕现价价差1150元，期货盘面豆油棕榈1205价差1046元、1209价差1038元，豆棕价差都处于相对历史高位。5、9价差上升到198元，港口库存高企对5月合约和现货价格形成压力。

　　技术上看，大连棕榈油1209合约从8400元一带冲高回落，高位压力明显，kdj指标显示期价有向下调整需求，5日均线对盘面形成压制，技术上显示短期棕榈油价格面临回落压力。

　　操作建议

　　宏观市场和外围市场总体偏多，但国内油脂市场缺乏有效的基本面支持，在外围市场走势较强带动下，国内油脂没有较大的涨幅，显示国内油脂市场做多动力的不足。国内港口棕榈油库存达到90多万吨，有现货商预计将超过100万吨，棕榈油价格面临较大的压力，谨防棕榈油冲高回落，建议多头逢高减仓，棕榈油1209合约日内短线可以在8350-8400元一带逢高抛空。

　　(广发期货 马仰清)