金银家：金银调整还未结束 后市不可过分看空

　　行情回顾

　　上周金银经历了波澜不惊的一周，从冲高创阶段性新高，到最后出现暴跌都在一周内发生，又成了众多投资者记忆犹新的一周。黄金盘中最高冲高1790美元，在距1800仅一步之遥时刻遇阻回落，白银相对黄金较为强势，盘中曾一度到达37.5的高位，随后便出现暴跌，证明盘中的突破是一次诱多的行为。截止到上周，金银自年初以来的反弹已结束，目前已进入调整期。受上周美联储主席伯南克的讲话影响，未暗示QE3的推出以及任何经济刺激方案，加上美国近期的数据利好，游资都流向美元，带动美元走强的影响，黄金接下来一段时间很难在出现大幅上涨的可能，但不可过分看空黄金白银，建议以把握波段行情为主。上周五现货市场，黄金最高1724美元，最低1704美元，最终收于1711美元，白银全天最高35.4美元，最低34.3美元，最终收于34.7美元，金银分别以小阴线和中阴线报收。

　　基本面分析

　　从历史规律来看，如果通胀持续，经济增长也在持续，市场资金不出现问题，黄金牛市就将持续。如果通胀持续，经济出现衰退，整个市场流动性枯竭，黄金也将失去魅力，牛市将终结。如果经济开始恢复增长，通胀得到控制，黄金牛市也将终结。中长期黄金上涨的基础是经济，核心是通胀。伯南克看衰美国经济，QE3预期消失，才会使黄金出现如此大的波动。如果如伯南克所言，美国出现经济衰退，带来的必然是黄金的深度调整，更有甚者牛市将终结。后期关注重点仍旧是欧债及经济基本面。

　　在美国经济形势稳定的条件下，美国的资本市场成为吸纳游资的场所。目前美国经济复苏趋势虽然缓慢，但是美国股市持续上涨，经济数据有了明显好转，PMI指数仍处于50之上，而且连续6个月增长。这种经济强势注定了资本将重新向美国回归。因此美国经济数据表现良好，黄金将趋于下降。

　　2、3月份是欧洲偿债高峰期，其中以意大利的债务规模最大。目前欧洲经济衰退，欧洲主要国家德国、法国增长乏力，西班牙、意大利失业率过高，经济形势严峻，债务的还本付息能力下降，市场风险加大。此外，希腊已经接受了1300亿欧元的救助，市场风险有所缓和。希腊债务减记导致欧洲银行业亏损严重。欧盟再融资5000亿欧元用来支持欧洲银行的稳定，但是市场对再融资的有效性怀疑。欧债危机仍然是下一阶段黄金市场关注的焦点。

　　2008年金融危机下半年，欧美经济形势急剧恶化，PMI指数双双跌破50，一度跌至30，当时的经济环境令市场极为担忧，黄金价格也随之开始大幅调整，跌幅达33%。而目前美国PMI仍然处于50之上，经济有缓慢复苏，但是欧元区表现差强人意，已经连续7个月处于50之下，说明目前的全球经济还没有坏到2008年那种程度。因此，黄金短期下行动力还不足，但是也不会立刻回到牛市上涨行情，后期仍将处于中线阶段性调整。

　　技术面分析

　　黄金：黄金周线收出看跌吞没形态的K线组合，行情空头气势汹汹，早就知道突破关键阻力有回测这一可能，没成想两1800都没有够一下。目前的回落携裹周线指标KDJ的超买死叉，很有可能测试1650美元附近的支持，再次低多的机会或许就在下方。周线阻力1750美元附近。

　　白银：现货银上周五表现为震荡下行走势，运行到34.5附近遭遇支撑，日K线收中阴，截止到今日早盘为止，银价运行在34.8附近，周线图现货银上周收带长上影小阴，这看上去是一个标准的反转信号，但是该信号出现的位置似乎有点问题，而对于本周来说，银价整体上或将维持窄幅的震荡走势，盘中或许会有下探，但是下探的力度不会太强烈，4小时图看现货银目前所处在震荡区间在34.5-35.5之间。

　　铜：Lme铜周五报收8580美元/吨，较周四下跌49美元，成交量减少，持仓量增加。LME铜库存减少3250吨，注销仓单99150吨，较周四增加4975吨。上周五沪铜主力1205合约高开高走，收盘上涨1.46%或880元/吨。受到中美经济数据较好的带动沪铜表现强劲，从盘面来看，铜价回吞了前一交易日的阴线，维持了近期的强势。盛祥铜预计还将维持包围震荡试图上破6450的位置，建议暂时观望，若不能有效突破6450，则可在此位置附近高位做空。

　　今日关注数据

　　16:50 法国 2月份服务业采购经理人指数 前值50.3

　　16:55 德国 2月份服务业采购经理人指数 前值52.6

　　17:00 欧元区 2月份服务业采购经理人指数 前值49.4;市场影响

　　17:00 欧元区 2月份综合采购经理人指数 前值49.7

　　17:30 欧元区 3月份Sentix投资者信心指数 前值-11.1;市场影响

　　18:00 欧元区 1月份零售销售 前值-0.4%/月，-1.6%/年；市场影响

　　23:00 美国 1月份工厂订单 前值1.1%；市场影响

　　23:00 美国 2月份ISM非制造业指数 前值56.8;市场影响

　　操作提示，金银快速回撤后出现一波技术性反弹修正行情，建议金于1713低多至1738,1750，止损1703；银于34.7低多至35.5,36，止损34.2. 盛祥铜预计还将维持包围震荡试图上破6450的位置，建议暂时观望，若不能有效突破6450，则可在此位置附近高位做空。

　　金银家研发中心：赵峰