广发期货：供求无实质性好转 沪钢走势难乐观

　　上周，沪钢小幅反弹。最终RB1205 收于4290，周涨幅56 或1.32%；RB1210 收于4299，周涨幅75 或1.78%。现货价格也出现反弹，市场成交气氛略有好转。

　　继惠誉将希腊评级下调至选择性违约，标普也将希腊的长期主权信用评级从“CC”下调至“选择性违约”。无论是标普还是惠誉都认为希腊的债务重组是一种变相的违约，因为希腊的债务重组是建立在私人债权人承担55.3%的债券面值的损失的基础之上，而这事实上就是一种隐性的带有强迫性质的违约。同时，当前国际组织只是在解决当前希腊政府债务负担的问题上取得进展，但是对如何改善希腊经济增长依旧没有提出有效办法。经济衰退严重、国内社会动荡、政局不稳，使得希腊债务危机卷土重来将是大概率事件。

　　国内方面。2011 年12 月份我国CPI 同比上涨4.1%，创下15 个月以来的新低，表明国内的通胀形势已经缓解，为货币政策的放松提供操作空间。在1 月份的前三周，央行共计通过公开市场净投放4770 亿元流动性，高于下调一次存款准备金率所释放的资金规模。而采购联合会公布的2011年12 月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，环比上升1.3 个百分点重回荣枯分水岭的上方，反映出我国经济发展处与扩张期。

　　2 月初，央行提出“支持普通商品住房建设、满足首次购房家庭的贷款需求”，调控政策开始对刚性需求提供合理支持。虽然房地产市场调控已取得明显成效，但当前房地产市场正处于调控效果的巩固期，房地产市场的调控政策将进一步延续，国家房产调控基调并没有动摇。上海市政府日前印发的《上海市人民政府办公厅关于进一步严格执行房地产市场调控政策完善本市住房保障体系的通知》强调，严格执行住房限售政策，首次明确“本市户籍居民家庭，是指具有本市常住户口的居民家庭，以及有本市单位职工集体户口的居民家庭。”这意味着，“外地户籍居民持上海长期居住证满三年，可享受上海本市户籍居民的同等购房资质”的做法被否

　　定。从房地产、基建等用钢大户的行业发展态势来看，2012 年的钢材消费难超预期，市场还需耐心等待旺盛需求的到来。

　　中钢协最新内部统计数据显示，2 月中旬重点企业粗钢日均产量为156.79 万吨，较2 月上旬环比增长0.2%；预估全国粗钢日均产量为169.92万吨，较2 月上旬环比则下降0.31%。产量略有回升，显示钢厂进一步减产的动能减弱，主要原因是：一方面，钢厂的盈利状况有所改善；另一方面，按2012 年8 亿吨粗钢产能计算，当前粗钢产能利用率约为76.3%，处于历史较低水平。因此，后期钢厂进一步减产的空间有限。

　　现货库存高位运行，其中螺纹钢库存小幅上升，线材库存小幅下降。截至3 月2 日，全国主要城市的螺纹钢库存总量为847.24 吨，较前一周增加2.45 万吨，较去年同期增加84.49 万吨；线材库存总量为244.13 万吨，较前一周减少7.36 万吨，较去年同期减少14.31 万吨。

　　欧债危机暂时缓解，美国经济利好数据频现，近期国际宏观经济环境回暖。而国内通胀形势料将缓解，为货币政策的进一步放松提供操作看空间，市场信心或有所好转。但由于房地产市场调控及物价走势正处于关键期，短期内房地产调控基调将延续，钢材需求难有超预期表现。另一方面，钢厂盈利状况有所改善，复产情况增多，供应压力或将有所增加。由于供求状况难以得到实质性改善，沪钢走势难乐观。