南方基金：两会召开促成政策受益板块活跃

　　南方基金(微博) 杨德龙(微博) 韩海峰

　　上周市场继续在震荡中上升，上证综指全周微涨0.86%，收于2460点，深证成指全周上涨1.74%，收于10300点。部分周期性行业涨幅居前，其中家电上涨6.3%居首位，证券、汽车涨幅均达3%；保险下跌1.78%，跌幅最大。

　　海外方面，美国经济数据总体来说继续向好。美国房地产经纪商协会发布的二手房签约销售报告显示，1月二手房签销量环比增2.0%，总量创近两年来最高纪录。2月份达拉斯联储制造业活动指数录得17.8，好于市场预期的15.8。美国经济咨商局公布的2月份消费者信心指数为70.8，超出市场预期，创12个月新高。受到经济利好影响，道琼斯指数上周创出09年以来新高。但是，伯南克在向国会发表的证词中表示，保持货币刺激措施是可以的，但是能源价格的上涨有可能暂时性的提高通货膨胀率，且失业率的下降速度快于预期。伯南克并没有提到是否推出第三轮量化宽松政策(QE3)，令希望听到美联储会推出更多刺激举措明确暗示的投资人失望。欧洲方面，欧央行第二轮的LTRO略超市场预期达到5295亿欧元。

　　2012年2月份中国制造业PMI为51.0%，比上月回升0.5个百分点，显示了经济增速下滑的趋势有所放缓，经济软着陆的可能性大。2月份央行再次下调存准率，在流动性紧张缓解和春节后的需求预期改善背景下，企业短期的库存回补行为是2月份PMI回升的原因。其中，本月新订单指数为51.0%，比上月小幅回升0.6个百分点，显示国内需求有所恢复，可能是源于补库存的需求。从进出口和投资等相关指数来看，未来几个月国内外需求改善有限，未来几个月经济增速仍将回调，但回调幅度不大，有望在下半年逐步企稳回升。值得注意的是，本月购进价格指数为54.0%，比上月回升4.0个百分点，表明输入型通胀的压力依然存在，但考虑到总需求的下降，国内通胀回落的趋势没有改变。

　　上海房地产放松政策又一次在一周内被叫停。上海市政府网站发布了《上海市人民政府办公厅关于进一步严格执行房地产市场调控政策完善本市住房保障体系的通知》。《通知》强调，严格执行住房限售政策，首次明确“本市户籍居民家庭，是指具有本市常住户口的居民家庭，以及有本市单位职工集体户口的居民家庭。”这意味着，“外地户籍居民持上海长期居住证满三年，可享受上海本市户籍居民的同等购房资质”的做法被否定。地方政府受到财政压力不断尝试放松地产调控，但中央调控的决心不变，未来的地产形势取决于两者的博弈。预计在中央严格调控的基调上，地方政府可能会通过各种手段进行悄悄放松，刺激房地产销量逐渐回升，有利于房地产产业链上相关行业的盈利好转。

　　关于信贷，截至2月24日，银行业新增贷款约为6000亿元。据估计，2月人民币新增贷款将在7000亿元以内。到目前为止，市场关于政策放松和流动性释放的预期还未得到验证，新增贷款数据低于预期，主要反映了经济活动部活跃，对贷款的实际需求不足。

　　3月3日，一年一度的两会正式开幕，将刺激相关政策利好板块形成局部热点，从而带来市场反弹延续。统计显示，1995年以来的17年间，两会期间A股行情表现为“12涨5跌”，上涨几率超过70%，两会结束后10天表现为“13涨4跌”，结束后20天则是“14涨3跌”。两会期间，市场预期将有很多政策利好出台，市场重心将转向民生、经济和资本市场等热点领域，文化传媒、节能环保、农业等政策受益板块可能持续活跃。