上海中期：指数短期调整压力依然存在

　　上周，国内股指期货连续第四周上涨，但涨幅较前一周明显萎缩。周一至周四，期指冲高回落，IF1203合约的最高价为2702点，受部分获利盘了结、技术性修正以及主力空头集中性增仓的影响，期指回落到2637点。周五，受2月PMI数据环比回升和国家一年一度“两会”召开时间临近的影响，期指止跌回升，重新站上5日均线，收盘价为2684.6点，周上涨26.2点，周涨幅0.99%，持仓量增加4304手指45940手。

　　尽管上周期指在短暂修正之后上涨，但是短期的回调压力依然存在。

　　1、2月份的中国制造业采购经理(PMI)指数为51.0%，环比回升0.5个百分点。PMI指数已经连续三个月回升，进一步明确了经济回调趋稳的态势。受利好数据的刺激，上周四的期指止跌回稳。然而，上周末，国家统计局公布的2月份非制造业PMI数据仅为48.4%，比1月回落4.5个百分点，反映非制造业经济收缩。非制造业PMI数据的利空，料将使得下周初的期指走势承压。除此以外，下周的下半周开始，2月份主要的宏观经济数据将陆续公布，届时市场对数据的预期值以及实际值公布之后与市场预期值对比的变换，都将可能导致指数短期走势的震荡加剧。

　　2、在年内存款准备金率首次下降之后，上周，央行在公开市场上采取了正回购的操作，央票的发行暂未启动。然而，受3月份市场到期资金量环比可能大幅增加的影响，市场预期后市央票将会重启，这对投资者的短期心理会产生利空影响。

　　3、在期指创下3个半月来的新高之后，上周，主力空头持续性增仓，反映短期做空动能的增加。虽然上周五的数据显示，主力空头减仓了2920手，但是上周主力的净空单比前一周增加了3717手至5400手。可见，在期指上涨至2700点时就已经吸引了大量空头的介入，后市即使期指再创短期新高，也会吸引做空资金的介入，甚至可能还会面临前期多单暂时性获利了结带来的压力。

　　综上，期指短期回调的压力加大，至于回调的空间，可能会比较有限，因刺激期指中长期上行趋势的利多因素依然存在。

　　技术上，短均线系统依然顺势向上，期指可能会突破2702点的高点，上方阻力为2750点。

　　操作上，重仓持有趋势性多单的投资者以考虑暂时获利了结为主。