国泰君安债券市场日报

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　市场展望

　　昨日银行间隔夜、7天回购利率继续下行;利率产品中,国债利率稳中有降,其中10年国债下降至3.53%,而超长端政策性金融债利率升幅依旧较大;低等级中短期票据收益率多数下降,中高级则升幅不一;交易所信用债中,成交额较大公司债、分离债收益率升降不一,企债个券收益率升幅较大。

　　本周央行将继续暂停央票发行,但在资金利率稳步回落的情况下,不排除今日央行公开市场继续进行正回购操作,预计规模仍将有限。考虑到正回购属于短期资金调节工具,且规模有限,因此并不会改变市场资金面趋于缓和的态势,货币宽松也将持续。

　　昨日商务部数据显示,食品价格也是连续四周回落,2月环比跌幅也扩大至0.9%,预计通胀2月将有大幅回落,最低不排除3.1%的可能,对于货币宽松将形成有力支撑;而今日中国PMI数据也将公布,若PMI如预期持续上行,经济减速担忧亦将进一步弱化。

　　我们维持对于利率产品空间有限、震荡走势延续的判断,推荐AA级中票以及发达经济地区优质城投,同时建议投资者关注转债估值修复行情下的投资机会。