大摩华鑫：乐观预期未变 市场短期调整

　　摩根士丹利华鑫基金(微博)

　　上周市场出现了比较明显的短期调整，周一上证综指收出一根带长上影线的日线之后，成交量明显下降，部分投资者选择离场，然而周五的上涨可能再次改变他们对市场的预期。

　　市场的短期调整很大程度上来自前期上涨收益兑现的压力，基本面并没有太多的变化。对市场不利的因素是2月份的信贷数据可能低于市场预期，有利的因素是公布的2月份PMI指数连续第三个月回升，达到51.0%，比上月上升0.5个百分点。

　　连续回升的PMI指数作为经济的先行指标，印证着投资者对经济即将见底回升的预期；房贷利率的下降以及房地产市场交易量的回升使得人们相信政府在房地产市场的调控已经取得阶段性的成果，并且可能已经以某种形式放松了调控；自2011年12月份信贷数据超预期以来，市场一直期待着后续信贷的持续释放，尽管今年1月份的信贷数据低于预期，但由于春节的因素，并没有影响投资者的信心。在除先行指标之外的宏观经济数据并没有实质性好转的情况下，乐观预期支撑着市场上涨，即使市场的技术性调整也不会改变其整体趋势，除非乐观预期本身发生了变化。两会召开所讨论的议题以及实际公布的2月份信贷数据将是可能影响预期的因素。