基金公司主动管理能力评价：术业有专攻 强项各不同

　　新浪基金研究中心 李骏

　　导语： 考察基金业绩排名的目的是为了帮助我们找到管理能力出色、值得托付的基金经理和基金公司。相对基金经理的频繁变动，考察基金公司的综合实力更具参考价值。但基金公司也是术业有专攻，强项各不同，如果选择固定收益方向的基金产品可以考虑富国、招商、易方达、中银、广发管理的产品；而选择权益类方向的主动管理的基金产品则可以考虑国泰、华夏、富国、新华、银河、兴业全球、东方旗下的产品。

　　开放式基金灵活的申购赎回制度，赋予投资者用手中的钞票投票的权利，将自己的资金托付给历史业绩好的基金公司和基金经理，是每个投资者的理性选择。而公募基金的运作是在严格的合同条款的约束限制下完成的，所以在考察公募基金的业绩时，一般用一定时间段内与同类产品之间的相对排名，或排名百分位可以反映基金相对收益的情况。基金属于追求长期回报的投资产品，基金的业绩排名处于不断的变化之中，一般而言，低于一年的短期排名由于缺乏持续性，很难对投资构成参考，如果将考察时间定为跨越完整的牛熊周期的话，至少要考察3年以上的历史业绩。

　　考察基金业绩排名的目的是为了帮助我们找到管理能力出色、值得托付的基金经理和基金公司。相对基金经理的频繁变动，考察基金公司的综合实力更具稳定性。同一公司管理的相关方向的基金产品的整体表现，如果在较长时期内排名都相对领先，可以反映这家公司的整体投资研究水平较好，管理机制和投资决策流程相对更加严密完善。

　　按照新浪基金研究中心对基金的分类，我们整理了各基金公司过去1年、3年主动管理的固定收益方向的货币市场基金、纯债基金、稳健债券基金(能够参与新股申购)、激进债券基金(能够主动参与二级市场)和权益类方向的股票型基金、混合型基金(保本除外)、权益类封闭式基金的平均的类内排名百分位。

基金公司	固收 （1年）	固收 （3年）	固收 样本	权益 （1年）	权益 （3年）	权益样本
华夏基金(微博)	60.49%	54.54%	5	67.44%	79.98%	16
嘉实基金(微博)	76.87%	64.89%	5	53.12%	79.61%	12
易方达	75.02%	79.58%	4	48.14%	35.68%	13
博时基金(微博)	43.02%	47.24%	5	83.09%	54.38%	12
南方基金(微博)	64.82%	67%	4	42.09%	24.09%	12
国海富兰克林基金(微博)	83.33%		1	63.18%	65.51%	6
鹏华基金(微博)	77.37%	69.17%	4	50.66%	67.60%	10
光大保德信	64.81%	23.68%	2	67.22%	75.00%	7
长盛基金(微博)	30.36%	49.67%	3	74.23%	68.69%	9
华安基金(微博)	63.40%	60.13%	3	46.87%	56.47%	10
大成基金(微博)	53.66%	45%	4	9.42%	69.25%	13
银华基金(微博)	50.13%	46.14%	3	47.89%	78.46%	8
富国基金(微博)	38.83%	90%	5	62.71%	79.63%	10
招商基金	73.71%	72.26%	5	18.43%	37.31%	8
国泰基金(微博)	23.55%	19.48%	3	74.89%	88.23%	12
中银基金	90.55%	81.58%	3	52.73%	65.96%	7
汇添富	58.82%	50%	2	62.11%	51.73%	8
海富通	54.21%	90.00%	3	42.36%	70.16%	8
建信基金(微博)	62.20%	78.95%	3	79.87%	68.83%	6
上投摩根	17.50%	2.63%	2	29.13%	27.28%	8
交银施罗德	25.53%	17.90%	2	44.44%	52.72%	6
诺安基金(微博)	67.19%	59.87%	3	71.65%	66.84%	7
融通基金	26.75%	34.21%	2	15.95%	38.06%	7
景顺长城	2.33%	5.26%	1	49.06%	30.45%	10
华宝兴业	38.98%	20%	3	50.76%	42.75%	8
国投瑞银	39.25%	85%	4	62.73%	81.70%	7
兴业全球	35.41%	10.53%	2	89.10%	78.82%	6
长城基金(微博)	67.54%	34.38%	2	66.07%	37.61%	8
华商基金(微博)	8.26%		2	5.30%	95.71%	5
中邮基金				12.88%	13.46%	4
泰达宏利	30.59%	13.16%	2	76.60%	63.99%	10
工银瑞信(微博)	55.64%	35.66%	4	57.06%	37.76%	6
长信基金(微博)	51.68%	86.84%	3	55.00%	16.22%	6
万家基金	73.54%	75%	3	37.61%	11.33%	4
广发基金(微博)	100.00%	75.53%	2	37.87%	75.78%	10
农银汇理	10.53%		2	58.18%	90.38%	5
银河基金(微博)	65.84%	37.92%	3	67.01%	96.41%	6
华泰柏瑞	46.95%	25.00%	2	23.07%	34.91%	5
中海基金	57.11%	55.00%	2	68.42%	37.78%	5
国联安基金(微博)	31.58%		2	72.93%	21.57%	7
信诚基金(微博)	25.73%		3	14.94%	43.44%	6
申万菱信(微博)	13.71%	7.89%	2	36.59%	24.01%	6
东吴基金(微博)	16.96%		2	30.22%	23.61%	6
摩根士丹利华鑫	38.10%	63.16%	2	34.27%	44.44%	4
汇丰晋信	73.68%		1	53.26%	54.87%	7
东方基金	87.46%	73.68%	2	96.14%	72.99%	4
泰信基金	33.69%	26.81%	3	13.68%	21.76%	4
宝盈基金	26.91%	75.00%	2	61.00%	1.75%	6
天弘基金	80.56%	12.50%	1	44.32%	20.00%	3
华富基金(微博)	50.46%	88.56%	3	2.92%	3.04%	4
新华基金(微博)				99.38%	98.98%	5
金鹰基金(微博)				1.85%	51.67%	5
信达澳银	26.32%		1	42.19%	63.15%	4
中欧基金(微博)	50.00%		1	79.23%	45.17%	4
民生加银	36.11%		1	23.65%		3
益民基金	47.22%	0	2	44.44%	13.33%	2
诺德基金(微博)	11.11%		1	68.18%	30.77%	4
天治基金(微博)	28.36%	84.21%	2	28.44%	31.08%	5
浦银安盛	69.44%		1	47.98%	23.08%	3
金元比联	0.00%		1	46.49%	0.00%	5

　　注：统计口径为，扣除建仓期3个月后的业绩类内排名(货币市场基金、纯债基金、稳健债券基金、激进债券基金、股票型基金、混合型基金－保本除外、权益类封闭式)。

　　债券基金、货币市场基金的分类视为一只基金、分级基金统计母基金、不统计子基金。

　　数据截止日：2012年2月28日

　　正所谓术业有专攻，从数据中可以发现，不同基金公司的强项各不相同。另一方面，管理相关方向上的样本指数的多少也是一个比较重要的参考指标，同一方向上的产品较少，业绩排名百分位的波动就比较大，容易占据最大和最小的两个极端，而管理只数较多的情况下取得的较好的平均排位，更加难得，也更具说服力。

　　在固定收益方向上，管理基金指数5只的基金公司中，富国基金3年期排名百分位最高，达到90%，可惜其管理的可以主动投资股票的激进债券基金最近1年的业绩不理想拖累了其最近1年的排名百分位；招商基金的平均排名百分位第二而且最近3年和最近1年均超过70%；管理4只固定收益方向基金的基金公司中易方达最近3年和最近1年的平均排名百分位同样均超过70%；管理3只固定收益方向基金的基金公司中，中银基金最近3年和最近1年的平均排名百分位同样均超过80%，相当突出；而管理2只以下固定收益产品的只有广发的业绩排位比较突出，最近3年和最近1年的平均排名百分位同样均超过70%。总体上管理规模较大的基金公司的平均排位，明显优于管理规模较小的基金公司。

　　在权益类方向上，基金公司旗下的主动管理的基金产品的只数普遍较多，管理10只以上的主动权益类产品的基金公司中，国泰、华夏和富国的业绩领先；管理5～9只主动权益类产品的基金公司中，新华、银河、兴业全球的业绩较好；管理5只以下的主动权益类产品的基金公司中，只有东方基金最近1年和最近3年的业绩排名百分位均高于70%。

　　术业有专攻，很多基金公司在特定的投资方向上确实表现出了过人的实力。如果选择固定收益方向的，货币基金、债券基金、保本基金可以考虑富国、招商、易方达、中银、广发管理的产品；而选择权益类方向的主动管理的股票型和混合型基金基金，则可以考虑国泰、华夏、富国、新华、银河、兴业全球、东方旗下的产品。