信达国际：趁低吸纳香港中旅 目标价1.8元

　　集团去年上半年，中旅收入按年下跌14.2%至19.98亿元，但撇除2010年同期出售的内地旅行社业务收入，收入则按年上升6%。集团未来将会集中发展旅游资源项目，如景区及度假区业务，将旅行社业务占比逐渐降低。旅行社业务占比由2010年同期54%，跌至去年上半年37%，收入亦倒退10%；而景区及度假区业务比重，则由2010年占22%升至32%，收入分别增长27%及14%，反映景区及度假区业务增长动力较佳，随着核心酒店及景区业务溢利逐步提升，料可推动整体业绩增长。

　　于去年的中央经济工作会议及总理温家宝昨日于《政府工作报告》表示，扩大内需特别是消费需求是中国今年工作的重点，当中，增加中低收入者收入，提高居民消费能力，鼓励文化及旅游等消费，相信旅游业将是今年经济工作目标中着力拓展和开发的消费领域之一。中旅作为内地旅业龙头，连同宏观有利条件，中线业务前景，亦看高一线。

　　中旅将于本月 15日公布全年业绩，由于同业网上旅游服务公司 Priceline.com早前公布上季业绩远胜预期，市场对集团旗下芒果网业绩值得憧憬。随着市况转旺，中旅亦有望重提分拆酒店业，为股价上升的潜在催化剂。市场预期集团今年每股盈利增长约14%，现价预测市盈率约13.7倍，较近3年历史平均约20倍折让近32%。

　　股价近日于保历加通道底部现支持，另外，14日RSI跌至近超卖区回升，MACD“熊差”亦初现收窄迹象，有利股价反弹势头持续，建议趁低吸纳。