敦沛金融：建议关注合景泰富 目标价5.5元

　　宏观焦点

　　美股周一下跌。因中国调低2012 年经济增长预测至7.5%，原材料及能源股下跌。道指跌0.11%，报12,962 点；标普500 指数跌0.86%，报1,364 点；纳指跌0.86%，报2,950 点。美国原油期货周一微升，短期相信油价难大跌，因伊朗紧张局势将会持续。纽约期油每桶报106.72 美元，上升0.02%。现货金周一下跌，欧元区综合经济活动指数逊预期，加上中国调低本年经济增长预测目标至7.5%，令投资者再次为全球经济增长放缓感忧虑。

　　现货金报每盎司1,706.50 美元，下跌0.36%。

　　中央调低经济增长目标至7.5%，港股周一下跌，内险股出现较大沽压，中国人寿(2628 HK)及平保(2318 HK)跌4.37%及3.02%。港交所(388 HK)实行第二阶段延长交易时间，股价跌1.26%。资源股回吐，中石油(857 HK)及江西铜(358 HK)跌2.72%及4.05%。恒生指数收市跌1.38%至21,265 点。

　　公司新闻

　　莱蒙国际(3688 HK)发盈喜，预计去年度综合溢利可能录得按年超过50%增长，主要由于年内向买家已交付的可销售总建筑面积增加及交付物业的毛利上升所致。

　　世纪阳光(509 HK)发盈喜，预计去年盈利将按年增长40%至60%，主要由于拨回过度开采罚款拨备产生之一笔过收入，以及镁合金于去年七月开始投产及销售，并因此贡献经营溢利。

　　中国农产品交易(149 HK)预期集团去年将录得溢利，而2010 年度为录得亏损。不过，预期溢利主要由于公司投资物业公平值改变所至。

　　友邦(1299 HK)获美国国际集团(“AIG”)通知，以27.15 港元配售17.2 亿股公司股份，占已发行股本14.3%。配售价较停牌前收市价折让7%。配售完成后，AIG 仍持有18.6%公司已发行股份。

　　交易建议

　　股份编号：1813 HK–4.96 元 / 目标价：5.50 元 / 10.8% 潜在升幅

　　合景泰富(1813 HK)略高于市场预计的业绩，核心纯利按年增长44%。股息增加一倍至22仙人民币相当于5.5%股息率，属正面惊喜。管理层表示对市场审慎乐观，并将2012 年销售目标定于120 亿元人民币，只稍高于2011 年的115 亿元人民币，我们认为属于保守。据彭博预测，合景泰富现价较2012 年资产净值折让36%，估值不高。基于其吸引的息率，我们认为下行风险有限。