上海中期：印度或更改禁令 郑棉回落调整

　　由于印度可能在9日重新讨论出口禁令，今日郑棉回落调整。1209合约收盘报每吨21625元，较昨天结算价下跌410元，跌幅1.86%。我们认为，印度对出口禁令微调，允许已经登记的棉花出口，但不会推翻前期的禁令，因此策略上维持逢低做多思路。

　　3月5日，印度发布的公告禁止棉花出口，但近期遭到国内农业部门和出口商的反对，于是决定在9日重新讨论棉花出口事宜。

　　印度已经是我国棉花进口来源的第一大国。从2011年9月到2012年1月，我国实际进口了202万吨棉花，其中从印度实际进口了81万吨棉花，占到进口量的40%，远高于美国的11%。前期印度棉港口报价在17000元下方，远低于美棉，更低于国内棉花价格，是压制棉价的主要因素。

　　按国家统计局公布的数据，我国去年棉花产量660万吨，目前有270万吨已经通过收储进入国家仓库，到3月31日收储结束，预计将锁定300万吨的现货资源，占到国内棉花产量的45%。进口方面，到今年1月份实际进口棉花数量为202万吨。若按照今年进口总量300万吨计算，后市在国家不抛储的情况下，本年度国内市场实际棉花可供应量为660万吨。

　　我国纺织企业年棉花用量为1000万吨，受到欧洲债务危机影响，纺织需求受到了明显抑制，即使按照用量700万吨来计算，本年度国内棉花供应仍显得较为紧张。

　　技术上，郑棉1209合约已经回调到60日均线附近，投资者可以依托均线逢低做多，下破60天均线止损。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)