股商财富报告：短线谨慎观望为主

　　北京股商

　　股商视点：跌破2400，如何操作？

　　受昨夜欧美市场大跌影响，今日A股市场低开，但早盘在军工、船舶等板块引领下，股指逐步反弹，恒信移动等前期热点出现快速拉升，引领市场人气有所恢复，但随着量能迟迟不能有效释放，场内做多意愿出现动摇，而保险、有色等权重板块表现萎靡，加重市场下行压力，导致股指在回补掉早盘缺口后，一路回落，并跌破20日线。截至收盘，沪综指报收2394.79点，下跌15.65点，跌幅0.65%，有色、黄金、煤炭等资源板块回落幅度较大，两市仅三成个股翻红。由于今日股指反弹缺乏量能支撑，市场情绪依然偏谨慎，午后大盘冲高回落，导致短线还有回调压力，但并不影响市场反弹趋势。

　　从市场运行趋势看，短线压力并未解除。1、从技术面看，股指冲高回落，午后下行过程中，量能有所放大，场内再次出现杀跌动作。而从30分钟图看，尾盘放量击穿左肩，MACD、KDJ等指标均有走弱迹象，导致盘中有恐慌情绪释放，明显盘中或有惯性杀跌出现。2、从消息面看，GDP增速回落，导致市场估值体系需要随之调整，而美元指数近期走强，直接对有色等资源股形成利空，中国人寿业绩大幅下滑，北京银行的再融资要求，削弱了金融股做多动力，利空消息增多，加重短线回调的压力。

　　尽管市场还有回调要求，但投资者不宜盲目割肉。1、从历史经验看，股指形成长上影线的十字星，一般不易成为下跌中继。2、大盘自周线7连阳后，出现短线震荡属正常调整，而大盘反弹趋势依然向上，在下方支撑线附近，仍有买盘出现。因此，明天只要不出中阴，将上行趋势打破，小阴小阳可看做止跌信号。

　　从盘中热点看，目前个股出现较明显分化，一方面前期涨幅较大的概念股出现较重的获利抛压，如锌业股份、深信泰丰等个股有补跌要求，而率先调整的低价蓝筹则有企稳迹象，煤炭、地产等品种走势较平稳。因此，个股分化或将促使大盘短线出现纠结走势。中线投资者仍可执行逢低买入策略，短线交易者可适当保持观望。

　　综上所述，股指冲高回落，尾盘放量杀跌，近期利空消息较多，短线压力尚未解除，股指还有回调要求，短线投资者可适度保持观望，但反弹趋势尚未破坏，逢低有买盘进场，中期走势仍以上行为主，但场内个股有分化趋势，中线投资者可对低价、低市盈率的蓝筹股保持关注，而对近期涨幅较大、被反复炒作的概念股需予以规避。

　　深度直击：三月行情分析

　　今天大盘再度杀跌，失守2400点关口，那么市场后市将如何运行呢？

　　金元期货认为：市场普遍认为，在消费长期不振，各经济体经济复苏缓慢，外围市场需求疲弱及国内放弃投资拉动经济增长之际，国内经济前景不甚乐观。操作上，经济增速预期虽下调，但资本市场改革正在酝酿之中，“两会”召开对市场并不够成利空。近期市场或将由强转弱呈现宽幅振荡走势，来消化投资者对政策不同理解产生的分歧。建议投资者持观望态度，等待回调企稳后的介入。

　　广州证券认为：目前国内外的宏观面虽有所好转，但全球证券市场已提前反映，市场将进入一个震荡期3月行情有可能进入冲高震荡的复杂阶段。银行股的估值仍是所有行业中最低之一。从2011年年报预告披露的日期来看，大中型银行的年报公布时间都集中在3月中下旬，而且整体业绩对比2010年有较大幅度的提升，预计动态估值水平将更低，预计在3月中下旬银行股公布年报前后，市场指数将因其估值而明显具有较高支持力。因此本轮反弹行情有望延续至3月中上旬，但需谨慎4月的市场调整压力。

　　光大证券认为：在目前的位置上，我们认为本轮行情的前途取决于经济和政策两股力量博弈的结果。宏观经济层面的变量处于关键期，在看到基建投资启动之前，或者看到明确的宏观经济需求端企稳迹象之前，有必要保持谨慎乐观的态度。相应地，对于3月份股市的表现，我们将维持谨慎乐观的态度。我们认为业绩高速增长、前期涨幅较小的银行、食品饮料、医药等行业防御性突出，具有较强的配置价值。

　　大通证券认为：环境良好，上行依旧。我们认为3月份上证指数的波动区间是2300-2600点。从政策、业绩、估值等角度进行行业配置。建议超配水利、农林牧渔、金融、地产、煤炭、汽车、电力、食品饮料等行业或板块。

　　上海证券认为：政策引擎熄火，价值投资难就。经济担忧犹存，两会预期发酵。市场资金供求较为平衡，新股密集发行可能带来些负面影响。行业间的估值修复仍在持续，价值投资、新股发行制度、退市制度改革等将形成有效支撑。本周市场进入对“两会”政策目标和战略规划预期时间窗口，市场整体表现将会相对平淡无奇，预期上证综合指数在2400点左右窄幅空间内波动。我们预期近期将展开主题投资与价值投资并轨的行情特征。根据我们此前给出的主题投资将逐步向价值投资演绎的路径判断，可主动选择业绩优良，安全边际较高的蓝筹股。

　　安信证券：我们对于3月份市场的走势并不悲观。在缺乏基本面的进一步推动的情况下，尽管指数的上涨空间有限，但市场仍然具有可操作性。我们建议投资者将整体仓位控制在中性水平，通过结构调整来应对反弹的中后期。行业配臵方面，我们继续维持地产、汽车、家电这三个早周期行业的超配。银行、医药和食品饮料行业前期涨幅落后，鉴于整体指数反弹的空间有限且没有行业盈利的实质性回暖，我们建议增加对这三个行业的配臵权重。

　　综上所述，各类机构对后市行情都表现出谨慎乐观的态度，普遍认为市场存在调整要求，但是下跌空间有限，近期内将呈现区域震荡格局，重点关注有业绩支撑的低估值蓝筹股板块。

　　主力动向：市场资金继续流出

　　今天收盘市场资金流入块22家，市场资金流出板块77家，资金依旧呈现流出态势。流入前三名的行业为是：商业百货、生物制药、海工装备；流出前三名的行业为：有色金属、电子器件、金融行业。今日大盘上午有所反弹，尾盘继续杀跌，个股普遍回落。科技股依旧活跃，但是分化严重，移动互联中恒信移动涨停，北纬通信、拓维信息跟风上涨，但是该板块后市不乐观，建议逢高减仓，不宜追涨，宇顺电子代表的电子器件表现欠佳，煤炭有色继续低迷，金融板块尾市随大盘一路下探，大盘短期继续看跌，但是反弹不久或至，整体调整尚未结束，建议继续保持谨慎。

　　大盘自2011年12月16日以来，开始有资金主动做多，煤炭、有色等资源以及科技股成为市场主线，期间复返活跃，随后其余板块也有所表现。近几日大盘进入调整周期，预计调整过程中震荡较为剧烈，盘中反弹迹象普遍，不宜追涨，但是本轮行情尚未结束，调整下来关注煤炭有色以及大盘蓝筹。科技股中要仔细甄别，建议关注移动互联类的相关品种。

　　板块机会：涨幅过大品种有补跌风险

　　周三，受外围股指大跌的影响，沪深两市跳空低开，虽盘中一度上冲，但无奈量能不济，最终冲高回落。从板块上看跌多涨少，其中有色、稀土永磁、黄金、石墨烯、农业等板块跌幅靠前，而前期涨幅较小的林业、航空航天器制造、零售等涨幅较小的个股表现不佳。从盘面上看，最近呈现了冰火两重天的态势。一方面前期强势股出现了大幅下跌，另一方面最近涨幅较小调整较充分的股票却逆势上涨，这种行情特点，给我们指明了2条操作思路：

　　一：重点关注3类个股：

　　1、最近涨幅较小的小盘超跌低价股，他们有补涨的需求。今天涨的较好的个股多数属于这种，如成霖股份股价不到4元，流通盘不到4个亿，抚顺特钢股价不到6元、流通盘不到5个亿，另外连续两涨停的澳洋顺昌目前的流通市值，也不到30亿，对于这类股可按图索骥寻找，如果能结合消息面刺激则更佳。

　　2、先于大盘调整并且已经企稳的强势股。如今天涨的较好的恒信移动、重庆啤酒等属于这类股，从历史经验看，当大盘出现调整时，敏感资金出于安全和收益的角度，这类先于大盘调整并且企稳的个股，更容易受到市场的青睐。

　　3、最近调整幅度较大的权重股，从历史经验看，权重股由于时值较大，一般不会出现连续调整，至少会存在技术性反弹，操作上可重点关注反弹的力度，可逢低关注，不可盲目追涨。

　　二：同时注意回避以下2类股的风险：

　　1、高位走弱的强势股，有补跌的风险，这类股由于前期涨幅过大，气势转弱，一旦大盘下跌，获利套现的压力就大，因此他们往往领跌。今天跌幅靠前的很多属于这一类，如百视通、老白干、凯乐科技、冠城大通等等。

　　2、没实质性题材的ST股，这类股由于基本面不佳，业绩较差，一般在大盘不好的时候往往是领跌先锋。如ST化工、ST园城跌停，ST黄海、ST皇台等跌幅靠前。对于这类股风险偏好较小的投资者最好永远不要沾手。

　　总之在目前大盘不存在系统性风险情况下，个股的行情是独立的，操作上注意把握好节奏，重点关注前期涨幅较小、有题材刺激的超跌小盘股，但是对于那些高位走弱的强势股近期坚决规避。

　　操作策略：不同品种，区分对待

　　市场回顾：周三股指呈低开冲高回落态势。受昨夜欧美股市大跌影响，早盘A股两市双双低开，经过短暂横盘后，股指逐步上行。军工、船舶等板块受政策性支撑，涨幅居前；科技股表现比较强势，移动互联三驾马车恒信移动、拓维信息、北纬通讯集体走强；银行、有色等权重股走势继续平淡，导致市场量能释放不足。个股表现持续活跃，过半个股翻红。午盘经过小幅回调之后，上冲盘中高点不过，股指呈现冲高回落走势。盘面上，上涨家数和下跌家数之比约为1:2，两市共有8家非ST类个股涨停，跌幅超过4%的个股有33家。板块上，稀土永磁、有色金属、稀缺资源、网络游戏、黄金股等板块跌幅较大；商业连锁、农业龙头、航天军工、通信、武汉规划等板块小幅上涨。成交量较上一交易日略有萎缩，K线呈长上影假阳星线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线KDJ、MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、盘中反弹力度不强，分时结构上短线还有下探要求；2、长上影线不容易成为下跌中继形态，周四只要不收中阴线，可看做止跌信号；3、技术上，股指连续两日收于5日、10日均线下方，且5日均线死叉10日均线，MACD死叉，KDJ死叉向下发散，短线谨慎。综上所述，股指盘中反弹力度较弱，短线谨慎观望为主，仓位较重者注意逢高减仓。中线仍执行逢低买入策略。

　　品种选择：规避短期涨幅较大的纯概念炒作股补跌风险；关注近期率先调整的低市盈率蓝筹股及部分补涨个股。

　　交易策略：股指反弹力度较弱，短线观望为主，等待止跌企稳再入场不迟，对于涨幅较大的个股可以逢高减仓或调仓换股。