嘉盛集团：市场聚焦欧英央行与希腊债券置换

　　亚洲时段投资者焦点一度自希腊以及隔夜公布的强劲ADP报告转移到一些当地的发展动向。其中值得一提的动向是新西兰联储利率决议、澳大利亚就业报告以及日本出炉的一系列经济指标。但随着希腊私人债券投资者参与计划谈判的最后期限正在迅速逼近，许多投资者或许继续持币观望。

　　新西兰联储如预期维持利率在2.5%。但新西兰联储主席伯拉德发表的声明基调相比市场预期的较为偏软，从而重创纽元。有意思的是，促使伯拉德做出暗示基准利率在可预见未来都保持在历史低点声明的正是纽元。高企的纽元显然正冲击新西兰经济；正在损害贸易领域进而抑制经济增长。我们现在预测新西兰联储今年12月之前一直不会调整货币政策，但高企纽元以及疲软全球需求对新西兰经济的双重打击可能令联储明年之前都会按兵不动。

　　澳大利亚2月失业率自5.1%升至5.2%，符合预期。但市场预期当月新增就业5000人左右，但官方数据显示减少1.54万人，减少的都是兼职，所以全职就业人数没变。这对货币政策的意义在哪里？最近的经济数据以及目前的劳动力市场数据暗示经济增长率可能低于趋势水平，再与通胀情况综合考虑，令澳洲联储有了一定的降息空间。但我们认为澳洲联储上半年不会有所行动，要看到未来数月经济数据显著恶化才行。

　　其它方面，日本四季度经济萎缩程度低于三季度 – 年化季率萎缩0.7%，前值萎缩2.3%，但仍略高于萎缩0.6%的预期值。日本另外的经济数据显示，1月经常帐赤字自3035亿升至4373亿，转换成年率，经常帐下跌179.9%。

　　接下来的伦敦时段对于投资者意义重大，届时希腊私人债券投资者参与计划的谈判将吸引大多数的注意力，但欧洲央行和英国央行也将引人瞩目。预计两家央行都将维持利率，而英国央行货币政策委员会料不会扩大资产购买规模 – 继2月增加500亿后，目前为3250亿英镑。无论如何，两家央行的评论都将受到密切关注，投资者从中观察英国央行和欧洲央行未来政策取向。

　　希腊最新传出的消息是，参与即将到来的债券重组的比率可能达到77%左右，但这远未达到敲定协议所需要的水平。希腊需要超过三分之二的参与率才能引发集体行动条款，但政府之前宣布的目标接近90% - 在我们看来不大现实。“三驾马车”最初暗示参与率约为95%，如果集体行动条款没有启动，则低于该数字的任何缺口都将可能不得不由欧盟/国际货币基金组织补足(初步估算95%以下每5%所需付出的成本是100亿)。而且，即使希腊获得了执行集体行动条款所需要的参与率，也可能触发信贷违约掉期，从而导致在下周爆发信贷违约。

　　亚洲时段风险资产斩获颇丰，暗示市场计入积极的希腊谈判结果。澳元/美元不顾糟糕的就业数据上破1.0600。纽元/美元同样如此，在受伯拉德偏软评论重创之后上破0.8200。另外，亚洲地区所有主要股市目前上涨。