银河期货：希腊淡出视野 经济和消费再成关键

　　本周铜市先抑后扬，早时铜价下跌，但在下半年收回部分收益。其中上海6月铜上半年下跌到59000元，下半年回升，周末收于60520元，一周下跌1070元。总持仓减少1.56万手，至44.9万手。

　　本周铜市先抑后扬，最直接的影响因素在于希腊问题上。本周四是希腊私人债权人决定是否接受债券置换方案的最后期限，该方案是希腊第二轮救助计划的核心组成部分。周初市场担心希腊违约会给全球金融市场带来巨大震荡，避险需求增加导致铜价大跌，但下半周希腊问题进展顺利，最终同意接受债券转换方案的比例为85.8%，虽然低于避免触发集体行动条款的90%的最低要求，但仍在75%-90%的范围之内，即可通过集体行动条款(CAC)来迫使反对者也接受置换方案，希腊违约的可能性大减。

　　希腊的问题暂告段落，市场关注今晚美国的就业，市场预期新增就业会在20万人以上，但伯南克的讲话还是值得我们关注，即现在的经济增长速度不足以让美国产生很大的新增就业或失业率下降。另外周五中国CPI为3.2%，再次激发了中国将放松政策的预期，我们仍然认为，目前的政策有利于中国经济避免大起大落。欧元区预测今年经济增长为-0.3%。总体来看，全球经济仍处于温和增长之中，这使得铜价大涨的动力不足。

　　回到基本面来看，LME库存下降，注销仓单仍有9万吨，但市场对LME库存下降解释为对美国铜冶炼厂将在3月份检修的提前反应。国内库存仍然居高不下，虽然铜价下跌导致现货贴水缩小，但消费商买盘仍不活跃，铜消费行业缺少亮点仍是市场最大的压力。据悉，江浙的小企业仍有许多因为缺少定单而停产，甚至一些大的电缆企业也出现了经营不佳的迹象，这在去年是难以想象的。从电力电缆来看，由于今年国家将得点放在特高压上，省电力公司招标规模可能减少。

　　供应面上，CODELCO表示今年铜产量为170万吨，下降2.5%，但其它铜业表示增产的增多。GRAGBER表示3月12日恢复生产。Grasberg铜矿将于3月12日恢复生产，Collahusi铜矿在2012年减产10%后在2012年将增产。智利2月份铜出口额增加10%，在今年铜价大幅低于去年情况下，表明今年智利铜对全球供应增加。对于今年铜矿的预测，估计增长4-5%的可能性较大，这将使冶炼产能得到释放。今年金川计划产量达到60万吨，同比增长16%，江铜也将增至120万吨。

　　总体来看，流动性仍是市场最大的支持，但铜的基本面压力较大，估计短期内市场会有所争执，LME关键阻力位为8430美元，此价位阻力是否有效将决定未来铜的走势。国内关键位为60500元。交易上等待明朗。

　　(车红云)