信达国际：趁低吸纳华晨中国 目标价9.5元

　　内地去年豪华车销量，占整体销量不足5%，和全球平均7%的占比仍有一段距离。若按照市场预期内地今年约2,000万辆的预测销售规模，豪华车销量占比能达到全球平均的7%，意味着今年中国豪华车销量，将较去年销量有逾30%增长，此增速较整体汽车市场平均的低至中单位数字增长为高。

　　宝马最近公布了2月份汽车销量同比增长14%至12.7万辆，主要受中国和美国市场需求带动，其中，中国市场汽车销量按年增加39%，增速与1月份相若，预计新款宝马3系列及其他新车型将刺激未来销量增长，当中华晨宝马的自主品牌也将于今年推出，将主攻新能源产品。另外，最近市传华晨将回归A股上市，若消息属实，凭借归A的憧憬，料可刺激股价造好。

　　股价现值相等于今年预测市盈率13.8倍，较行业平均12倍为高，主要受到市场忧虑汽车限购令，续影响销情，导致行业估值出现折让，但市场预期集团今年每股盈利增长近30%，反映其预测市盈增长率0.46倍，估值相对合理。

　　股价在上月中升近10.0元回落，其2011年度业绩快将公布，市场估计其与宝马的合营公司之盈利，按半年计算将下降约20%，主要受新厂折旧、品牌发展及利息成本影响，股价近日回落相信已反映上述利淡因素，股价续守250天之上，于技术指标呈超卖下，短期或现反弹，建议趁低吸纳。