肖磊：美国就业和中国通胀都转好了吗

　　同样八个月时间，美国失业率从9.2%掉到了8.3%，中国CPI数据则从6.5%降到了3.2%。资本市场对这两个数据的关注一直比较亢奋，目前看，这两个数据不可能继续“一帆风顺”。

　　最近，中国股市与美国股市都出现了一波反弹，但反弹的理由各不相同，美国经济数据，尤其是自去年七月份开始的失业率数据的向好，使得美国市场反应迅速，市场认为美国经济出现了有效复苏。中国方面以控制通胀为主，也是去年七月份，中国的居民消费价格指数(CPI)同比增长6.5%，创出一年来新高，而后在政府的各种调控之下，开始了缓慢的回落过程，至目前，CPI已经下降至3.2%。

　　在美国历史上有个数据，在换届选举之年，很少有总统能够在失业率高于8%的情况下获得连任。去年7月份美国公布的失业率达到了9.2%，而后连续三个月维持在9.1%，在这期间，美国道琼斯工业指数从将近13000点下跌至接近10000点，跌幅超过20%。奥巴马政府并不甘心，为了刺激就业，动用了各种经济措施，包括货币层面和政治层面，从去年10月开始，美国失业率逐渐开始下降，从9.1%下降至目前的8.3%，似乎离8%的目标越来越近。也正是由于对失业率的控制，美国市场信心开始增强，就在美国失业率从9.1%下降至8.3%的过程当中，道琼斯工业指数大幅反弹，目前已再次冲上了13000点，并创出了四年多来的新高。

　　对于中国股市来说，信心并不是简单的“人气”，更多成熟的投资者开始关注影响上市公司盈利状况的根本性问题，尤其是在注重消费状况的整个市场层面，目前中国A股市场对通胀数据变得敏感了。如果中国的通胀能够维持在4%以下，经济状况又没有出现另一个层面的压力，市场对各种资产投资的信心还是会充满乐观的。低通胀带来的不光是货币政策的稳定，更重要的是它能给实体经济带来缓冲，更多的资金反而会流入与实体经济密切相关的股票市场，而不是大面积的追逐黄金等由通胀主导的商品市场。在当下的中国，高通胀下是很难产生牛市的，我们不敢说近两个月A股市场的反弹是因为通胀数据的回落，但对于看重消费及转型的投资者来说，至少通胀数据的下降对市场是一个非常需要的利好消息。再者，从货币政策层面以及外部环境方面我们看不到利好股市的其他因素。

　　拿2012年剩下的时间来说，全球资本市场仍然需要关注两个方面，一个是美国在控制失业率方面的成就是否可以维持或更好，另一个是中国的通胀数据能否得到有效控制。这两个问题牵扯到中、美经济问题的根本性不同，失业率和通胀两者同属政治造成的经济问题，但却需要用不同的方法应对，更重要的是，两者所体现的市场信心和干预手段完全不同，因为美国高失业率并不是由通胀引发，在中国，高通胀也并一定会造成高失业率。所以说美国不会一味的为了解决失业率而制造通胀，中国也不敢一蹴而就的控制通胀去扩大失业范围。个人的判断是，至此，美国的失业率及中国的通胀数据有望停滞或“反弹”。

　　财经专栏作家，黄金外汇市场观察员 肖磊

　　专家：肖磊