高盛：361度业绩符预期 维持沽售看2.1元

　　高盛认为，361度<01361.HK>去年纯利符合预期，销售逊预期，惟研发、广告及宣传费低於预期。

　　维持“沽售”评级。库存日数增加，显示分销商对品牌的支持越来越依赖。2012年春/夏季订单增长有显着的下行风险，管理层料增20%。该行预期，经营利润率将由去年23.5%进一步下跌，料2012/13年为16.9%/11.5%。下调2012-14年盈测1-4%。今年有效税率下调的利好，抵消了部份调低毛利及销售下跌预测。目标价2.1元。