基金周报(第441期):消费股反弹缩小基金业绩差距

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　摘要:

　　食品饮料、医药生物和商业贸易等非周期性板块重抬头,其中食品饮料一马当先上涨4.20%;房地产、文化传播和电子行业跌幅居前,其中房地产板块下跌6.53%。本周股票方向基金净值分化较大,今年以来业绩差距则进一步缩小。

　　瑞福进取溢价5.42%;大成优选和建信优势动力的折价率分别为5.29%和7.91%。同庆A和同庆B分别折价1.29%和折价4.26%。瑞和小康及瑞和远见分别折价8.30%和溢价6.78%;国泰优先和国泰进取分别折价1.88%和溢价4.48%。合润A 及合润B 分别折价6.60%和溢价4.12%。银华稳进和银华锐进分别折价17.87%和溢价21.23%。双禧A 和双禧B 分别折价15.23%和溢价12.65%。申万菱信收益和进取分别折价24.58%和溢价56.03%。汇利A及汇利B 分别折价3.78%和溢价0.59%。景丰A 及景丰B 分别折价3.69%和折价5.97%。

　　信诚500A 和500B 分别折价16.90%和溢价21.44%。银华金利和银华鑫利分别折价12.52%和溢价23.38%。嘉实多利优先和进取分别折价8.42%和溢价40.45%。建信稳健和建信进取分别折价13.30%和溢价9.11%。泰达宏利聚利A 和聚利B 分别折价14.74%和折价12.91%。中欧鼎利A 和鼎利B 分别折价6.49%和溢价6.87%。银华瑞吉和瑞祥分别折价5.12%和溢价0.20%。海富通稳进增利A 和增利B 分别折价7.57%和折价10.85%。泰达稳健和泰达进取分别折价13.12%和溢价6.31%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价13.31%和溢价6.94%。长盛同瑞A 和同瑞B 分别折价13.50%和溢价6.76%。国泰信用互利分级A 和B 分别折价7.62%和溢价15.04%。信诚300A 和300B 分别折价17.96%和溢价15.75%。长城久兆稳健和久兆积极分别折价17.18%和溢价9.07%。浦银安盛增利A 和增利B 分别折价6.31%和折价10.05%。分开募集的债基B 类中,丰泽B 折价4.23%居首,利鑫B 折价12.39%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为4.61%,华泰柏瑞信用增强折价12.09%居末。老封基的折价率继续拉大,为13.50%。折价率最高为久嘉的19.04%,最低为兴华的4.30%。

　　本周传统封闭基金表现分化,折价率差距扩大,个别封闭基金的折价率重上19%,绝对折价已具有相当的吸引力,同时整体折价的扩大也提示市场调整的可能。而分级债基和封闭债基份额中,部分基金净值表现较好,市价也应当有合理回归的机会。分级LOF 整体小幅折价的较多,信诚500 存在一定的申购套利机会。

　　我们策略观点认为年初反弹以来,虽然有色、煤炭受益于经济短暂补库存因素出现较大程度反弹,但是从现有库存和中游产能过剩状况而言,由全产业链过渡到中上游的再库存较难出现,另一方面,兼顾政策放松的程度较弱,我们建议配置的早周期行业主要集中在房地产、券商和部分细分子行业供给端收缩的化工领域,至于医药和新兴产业中期依然看好。

　　前期落后的重仓消费的基金有望迎头赶上。