时旭：本周非美将继续反弹 逢低做多

　　基本面

　　数据显示，美国债基过去2011年的二、三、四三个季度累计资金净流入额达396.05亿美元，这也使得美国国债收益率持续下行，基准10年期国债收益率降至2%以下，创下历史最低水平，继续维持全球最廉价的债务融资成本，美国国债价格也被史无前例地高估。当前，希腊债务减记方案的达成部分缓解了市场对于希腊出现无序违约的恐慌和担忧，而欧洲央行通过两轮长期再融资操作(LTRO)向欧元区金融体系注入大量流动性，短期内缓解了债券市场的紧张局势，市场的聚焦点有所转移：美债价格开始下跌，国债收益率大幅飙升，加剧了未来市场的风险。去年二季度以来，欧洲债务国轮番遭到降级，欧洲主权债券被大幅抛售，全球资金流入美债市场，包括美国国债及其它企业债券在内的美元资产大受追捧。截至3月15日，美国10年期国债收益率创下了去年10月以来的最高水平，30年期国债收益率也创四个月来的新高。美国政府的借贷成本在短短一周内上升了12%，一度扭转了去年欧债危机以来的格局。

　　国债收益率上升，则意味着美国政府需要支付更多的债务负担成本。根据美国国会预算办公室预测，美国需要在未来十年支付5万亿美元的利息，政府所有收入的14%以上将用于支付债务利息。预计2013年至2022年期间，美国政府需要支付的国债利息将超过医疗补助计划支出，相当于社会保障支出的一半，接近美国未来十年的国防开支总和。如果美债危机爆发，那么全球货币体系将接受考验，对于大宗商品来说，无疑又是一个重大利好，不过相信在美国经济复苏的情况下，美国债务应该不会成为大问题。媒体调查显示，经济学家预计本周即将公布的美国2月房屋销售数据可能攀上近两年来的最高水平，成为美国房地产市场又一个趋稳信号。与此同时，住房营建指标或也因当期气候温暖而获得提振。因就业和收入增长，加之房价下跌以及抵押贷款利率降至新低，美国民众房产负担力已被推升至历史高点。随着市场住房供给数量减少，住房建筑可能为美国经济增长贡献更多。

　　在3月底的欧元区财长和央行行长会议上，各国财长和央行行长将正式在哥本哈根讨论欧洲金融稳定基金(EFSF)和永久的欧洲稳定机制(ESM)的防火墙规模问题。从今年7月起，EFSF和ESM将共存，并在之后不能相互借贷，因此拥有4400亿欧元借贷能力的EFSF和5000亿欧元的ESM的合并火力上限是5000亿欧元。目前，EFSF已经承诺用1920亿欧元来援助希腊，而ESM的启动规模是5000亿欧元。最有可能的方案是，将EFSF已经承诺的资金算入合并后的防火墙，而ESM则带着“全新”的5000亿欧元加入，并将最终的防火墙扩容至6920亿欧元。与此同时，德国对防火墙合并依然持顽固立场。德国总理默克尔近日在一场记者发布会上表示，对于合并ESM和EFSF，目前没有任何最终决议。不过，默克尔也指出，欧洲应该在国际货币基金组织(IMF)春季会议之前，澄清自己对于欧盟防火墙的处理方式。

　　技术面

　　天图上看，黄金在一波下跌之后，黄金上周四收一中阳线之后，周五再收一下影线较长的小阳星，短期内有见底信号，如果明日黄金继续突破1666的话，那么短期转势概率较大，我们可以采取逢低做多策略，四小时图上看，黄金目前处于下降通道内，上方关注压力位1667附近，一旦有效突破，则我们可以采取逢回调做多策略。如果今天站稳1666位置，那么本周采取逢低做多策略不变，否则就有继续下探千五关口。

　　今日操作策略

　　今日逢低做多，1660附近多，止损1658，上看1666、1670、1680。如果跌破1658那么，1650附近多，止损1645，上看1666、1670。以上策略下午六点前有效。

　　今日重要数据

　　20120319   新德里  印度  国际货币基金组织(IMF)联合主办中国-印度高层会议(至20日) 

　　20120319   伦敦  英国  智库查塔姆社(Chatham House)举行有关金融监管和实体经济的会议 

　　20120319   北京  中国  2012国际石油产业发展论坛举行(至20日) 

　　20120319   纽约长岛  美国  美国纽约联储主席杜德利发表演讲，并会晤当地社区和商界领袖以了解当地经济面临的紧迫问题 

　　20120319   伦敦  英国  美国达拉斯联储主席费舍尔参加金融创新研究中心圆桌会议 

　　20120319   香港  中国  澳洲联储主席史蒂文斯在2012年瑞士信贷第15届亚洲投资会议上发表讲话