社会库存持续回落提振 螺纹钢继续艰难上行

　　华安期货 臧福江

　　上周初，在气温逐步回升、下游工地用钢需求逐步释放的带动下，期价延续反弹走势，不过上周三，温家宝总理答记者问时称当前房价远未回到合理价位，楼市的调控不能放松，受此影响期价出现小幅调整，但主力rb1210合约在4310一线支撑依然明显。截止上周五，rb1210收于4335点，较3月9日上涨16点，涨幅0.37%。展望本周，笔者认为螺纹钢或将继续其艰难上行之路。

　　国际经济出现复苏迹象

　　国际货币基金组织总裁拉加德18日在中国发展高层论坛2012年会上表示，美欧等国家和地区经济的回暖意味着全球经济远离了崩溃的边缘，对于未来市场形势的发展也抱有更多乐观的态度。实际上，美国近期公布的经济数据已显现出积极信号，而欧盟各国在解决希腊乃至整个欧元区债务危机的问题上也取得了进步。因此，整体看来，世界经济已出现复苏迹象，利好包括螺纹钢在内的商品市场。我国宏观政策的预调微调也让我国钢铁行业所面临的内部环境逐步好转，上周央行行长周小川答记者问时曾表示，存准率理论上调整空间很大。但不能因为说有空间，就可以随意地上调或者下调，还是要针对具体的流动性状况，而这个流动性状况又和外汇占款有关系，和国际收支平衡有关系。2月份外汇占款新增251.15亿元，较1月大降约八成。相比往年月度几千亿的外汇增长，今年新增外汇将大幅降至每月几百亿的水平，再次调降准备金率的预期渐增。

　　社会库存持续回落提振钢材市场

　　随着气温逐步回升、下游工地用钢需求逐步释放，建筑钢材库存将保持持续回落态势。截止到3月16日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1841万吨，环比减少26万吨，降幅1.4%，钢材社会总库存连续第四周出现回落，其中，钢材总库存及建筑钢材库存降幅均出现扩大。具体来看，螺纹环比减少13.5万吨至825.3万吨，降幅1.6%，线材环比减少6.7万吨至232万吨，降幅2.8 %，中板环比减少2.2万吨至153万吨，降幅1.4%，热轧环比减少4.1万吨至456.5万吨，降幅0.9%，冷轧库存继续出现小幅增加，环比增加0.7万吨至174万吨，增幅0.4%。钢材库存的持续回落有利于钢材价格的稳步回升。

　　吨钢毛利持续好转将激发钢企扩产

　　由于矿价维持稳定及钢坯价格持续回升，钢坯的利润出现稳步回升。截止3月16日，青岛港印度63.5%品位粉矿湿基车板价为1055元/吨，较3月9日小幅上涨10元/吨，唐山Q235方坯价格为3810元/吨，较3月9日上涨50元/吨。根据测算，钢坯吨钢毛利目前处于180-190元，较3月9日上涨60-70元，这将在一定程度上刺激钢企释放产能的积极性，后期钢材供给压力将有所增加，这将对期价的上行空间构成不小的压力。

　　综上所述，国际经济出现复苏迹象，而国内再次调降准备金率的预期渐增，整体利好包括螺纹钢在内的商品市场。同时，钢材社会总库存连续第四周出现回落，且钢材总库存及建筑钢材库存降幅均出现扩大，持续提振钢材市场，不过，随着钢坯毛利的持续好转，后期钢材供给压力将有所增加，这将对期价的上行空间构成不小的压力。整体看来，虽然期价在4360区域面临较大压力，但随着气温逐步回升，下游工地用钢需求逐步释放，钢材供需矛盾逐步缓解，对螺纹钢上升空间保持谨慎乐观。rb1210,前期多单可继续持有，止损4300，期价如反弹至4360一线可减仓部分止盈，关注4360一线能否有效站稳，若站稳，可考虑期价回落时加仓多单。