信达国际：趁低吸纳第一拖拉机 目标价8元

　　集团早前公布，去年纯利跌24.3%，期内营业额按年升约10%，每股盈利约0.486元人民币，略低于市场预期2.4%，惟撇除2010年出售建筑机械业务的贡献，以及一次性补贴出售收益，一拖收入按年增长17%，经营纯利按年增长16%，而2011年下半年毛利率由上半年的12.7%提高至15.5%，相信是受惠产品升级提高利润率。

　　市场预期内地今年农机购置补贴增长超过20%，期待农业机械“以旧换新”政策的第一个草案已经提交，一旦获得批准，这项政策将提高更换旧农机的需求和产品升级，因目前市场规模令农机销售增长有限，在内地可耕作的农地面积已逐步减少下，维持内地粮食产能，预期对集团未来盈利带来推动作用。

　　集团作为内地最大农业机械龙头，加上“十二。五”计划中央继续推行强化扶农政策，农民收入改善可带动对拖拉机的需求，盈利仍可望保持增长。市场预期集团今年每股盈利回复增长，增速约23%，并重返2010年的盈利水平，集团现价相等于今年预测市盈率10.7倍，估值过往平均12倍折让近11%；

　　股价近日回落至100天现初步支持，于保历加通道扩阔、MACD“熊差”有所收窄及RSI跌至超卖区回升下，有利股价反弹，因此建议趁低吸纳。