信达国际：趁低吸纳中国利郎 目标价9元

　　集团早前公布，全年营业额按年升近32%，纯利升近49%，整体业绩合乎我们预期。管理层料今年同店销售增长达双位数，并指今年首两月同店销售增长为15%，折扣优惠于新年后回复正常水平。

　　内地将自清明节至劳动节期间，在全国组织开展首个全国消费促进月活动。这是商务部首次发起并组织开展全国性消费促进活动，料可带动集团今年次季的同店销售增速回升。

　　我们预期集团今年收入及经营溢利，可维持超过20%增长，主二要受惠同店销售增长及零售点分别增加超过10%所带动，惟受有效税率提高至近25%，我们预期集团每股盈利的增长约13%，现价相当于今年预测市盈率约12倍，估值仍较2009年上市后的平均19倍的估值为低。

　　在早前一轮回升后，利郎股价近日受制250天回落，惟续于去年底至今的上升通道内运行，反映整体技术走势续佳，考虑到预期集团盈利未来两年将录得约20%的年复合增长，此估值水平具有相当吸引力，建议可予吸纳。