大宗商品周期未结束 金银筑底蓄力再反弹

　　昨日除美元以外的各种商品货币和大宗商品都呈现了下跌的走势，世界闻名的瑞信银行也称，大宗商品的超级牛市可能已经结束了。他的根据是，中国经济增长速度可能放缓，对于基础设施和房地产部门增长前景可能会停滞，加上极度依赖建筑业的中国需求，意味着中国大宗商品超级需求周期的结束，中国经济可能软着陆，大宗商品将承受来自中国的重创。个人看法，虽然中国经济增速放缓，对于原材料需求可能继续保持强劲，总体来看大宗商品的增长很可能在未来放缓，但是总体需求量不会大幅度下降，个人看法大宗商品超级周期继续走下去。

　　而关注今日黄金白银走势，可能呈现冲高回落走势，白天可能继续反弹，阻力位看到1665，支撑位看到1642附近，白银白天可能在32.23附近争夺，突破看到32.69。今早SPDR微幅减仓3.02吨，金银未平仓合约逐步减少，看出市场对于金银走势不确定性的迷茫。沙特将增产石油25%以打压高油价，对于金银近期上行压力巨大，近期无重大基本面消息引导，金银可能持续弱势窄幅震荡。

　　(1)基本面分析

　　影响力巨大的沙特石油部长Ali Naimi周二罕见对高涨的石油市场进行干预，宣布高油价“没道理”，并扬言在需要的情况下沙特将增产高达25%，而且类似伊拉克和利比亚这样的国家正在增加生产。在他表态后，原油市场大跌，而黄金白银价格也受到连累，继续下挫。

　　同时由于美国10年期债券收益率上升，一定程度上影响了金银的价格走势，而且刺激ETF基金大幅消减黄金头寸。但是美国国债收益率近期来上升反映出过去几个月美国经济数据普遍走强。高盛首席美国经济学家Jan Hatzius认为，美国债券收益率的上升将可能被美联储察觉，而很久没有提及改革货币政策的美联储，存在许多的不确定性。虽然过去几个月美国经济数据明显好于预期，但是预计2-3个月好转 乃俣冉？赡芊怕？??寤疃？龀に俣冉？峤抵傈/SPAN>2%。高盛集团认为美联储将在第二季度或下半年“扭转操作”结束后实行，因为美国经济并未真正走上复苏轨道，同时失业率仍旧高企不下。而明日伯南克讲话可能给市场一个信号，值得投资者关注。

　　(2)头寸分析

　　同时黄金SPDR及其白银ISHARES ETF基金本周都无大动作，SPDR今早减仓3.02吨，而白银ISHAREs基金本周保持仓位不变，也可以看出大机构对于近期走势不确定性的迷茫。而从头寸上来看，由于近期震荡走势，COMEX4月期货合约未平仓合约持续一周减少，昨日公布期金减少9651手，COMEX5月期银合约未平仓合约减少167手，投资者观望情绪浓厚，等待明确趋势出现再经操作。

　　RBC资本有限公司称，美元持续上涨，重压金银价格，刺激一些基金投资机构抛售黄金转向其他资产。对冲基金在内的基金经理降低净多头头寸20%之多，创下去年8月最大单周跌幅。

　　瑞银(UBS)分析师Edel Tully指出，投资者似乎对近期黄金市场的前景感到有些茫然，金市目前充斥着失望、混乱情绪，市场还面临许多不确定性，但长线仍看涨。BNP PARIBAS公司仍然看黄金在2012年平均价格能到1，850美元/盎司，而白银能到37.50美元/盎司。

　　(3)今日操作

　　而从技术来看，美元指数上周周K线，收一根类似射击之星或者叫做倒锤线，可能终结了近期美元的强势，虽然美元昨日出现反弹，但是而美元可能继续向下测试79.11的位置。昨日黄金白银出现较大跌幅，而且吞掉了周五和周一的涨幅，但是下方支撑也较为强，而且昨日没有跌破1640的阻力位，同时连续几日触底震荡也显出空方能力逐渐 衰竭，多方逐渐聚集能量准备反攻，所以个人认为今日可能黄金继续呈现震荡筑底的走势，测试阻力位1665附近，突破看到1675附近，个人看法支撑位1642，跌破看到1630附近。而白银走势与黄金一致，个人看法支撑31.80附近，阻力位32.60.

　　世元金行分析师：赵晋