基金研究:私募“长跑冠军”浮出水面,稳健型产品更适合长期投资

海通证券股份有限公司 罗震


　　历史业绩数据逐渐丰富 私募“长跑健将”浮出水面

　　在私募基金的评价过程中,投资者往往较为重视短期业绩的优劣,但历史经验表明,私募基金短期业绩波动大,业绩逆转的现象较为普遍,往往第一年排名靠前的私募,第二年便名落孙山,且短期业绩很容易受到特定市场环境,以及运气因素的干扰,无法衡量私募基金经理的真实能力。只有经过完整牛熊周期的长期业绩,才能充分考验私募在不同市场环境下的获利能力,以及在不同系统性风险背景下的风险控制能力。此外,对于投资者来说,由于私募产品流动性较差,且费率较高,更适合长期投资,因此长期业绩的好坏就更显重要。

　　但由于国内阳光私募发展时间不长,投资者一直苦于缺乏足够的长期历史数据可供比较。不过经过几年的高速发展,目前非结构化产品中满3年的数量已逐渐增多,已达到172只,在一定程度上已可解决长期样本不足的问题,到底谁是私募的“长跑健将”,将有迹可循。

　　据海通基金研究中心的数据统计,截止今年2月底,过去3年超额收益排名前10%的产品有17只(考虑到累计收益的时间段并不统一,因此使用超额收益进行排名),其三年累计收益均超过50%,超越沪深300幅度均在42个百分点以上,这些产品分属于精熙投资、世通资产、翼虎投资、林园投资、源乐晟、云程泰投资、新价值、淡水泉、龙腾资产、六禾投资、中睿合银、鑫增长、向日葵、万利富达14家私募公司,其中云程泰投资、新价值、淡水泉公司均有2只产品上榜。