伯南克四讲听课笔记之一：美联储的基本使命

　　吴雨琪 发自华盛顿

　　比邻白宫这一世界瞩目的政治中心，建校于1821年乔治华盛顿大学凭借优越的地理位置得以经常为学生们提供许多宝贵的机会去丰富他们的人生经历。

　　此次美联储主席本-伯南克(Ben-Bernanke)重返校园，来乔治华盛顿大学就“反思美联储及其在当今经济环境中的地位”这一话题授课，便是学校提供的珍贵机会之一。

　　作为该校商学院的一名大二学生，我很有幸成为这节特殊选修课的参与者，与美联储的中心人物进行直接交流。虽然这门1.5学分的选修课从3月20号开始，只历时短短6周，但选课学生名额的筛选却早在2月就已经开始，可见学校对这门课的重视程度。

　　每个参选人都需要提交一份简历和一篇文章，阐述自己对美联储的理解，所关心的问题，以及这门课将会对自己今后的择业产生怎样的影响。

　　我是课堂上唯一的中国人

　　在参选的80名学生中，只有30人获得了亲临课堂的席位。其中的大部分都是来自各个学院经验丰富和学识渊博的大三大四学生。我有幸成为剩下为数不多的大二学生中的一员，也是唯一一个土生土长的中国人。

　　然而这并不是激烈竞争的结束，而只是开始。为了做好充分的准备，每个学生都需要在一周内读完关于美联储历史、发展、结构、主要政策以及外界评价的20余篇文章。

　　学校特别还邀请了传媒学院的老师教授我们应对媒体的基本技能，比如尽量用真切的眼神交流体现出乔治华盛顿大学学生积极向上的一面。老师也列出了一些可能遇到的媒体问题，例如对伯南克主席讲座的期待，为什么会申请选修这门课等，方便我们回去进行事先准备。可以说是面面俱到，做足了准备。

　　尽管以前没有机会和伯南克主席近距离接触，但对于他的大名我早有所耳闻的。除知道伯南克是美国经济体系重要人物之外，我还在大一选修经济学时读过他写的宏观经济学原理，认为他在经济学领域知识非常渊博。

　　同时，我十分欣赏他在任职期间不同以往的行事风格。为了刺激经济复苏，伯南克主席主张采取非传统货币政策来增加经济体制的宽松度，比如大批购买抵押贷款证券以调低融资利率。

　　外界对伯南克的政策褒贬不一，对政策成效持怀疑态度者也不在少数。我申请参选这门课的重要原因之一就是想听一听伯南克自己对他所支持的非传统货币政策的独特见解，以及他会如何应对和避免这些政策所带来的负面影响。比如，如何避免长期调低融资利率所带来的潜在的通货膨胀的危险？如何处理美联储通过贴现窗口向银行大规模借贷中遇到的坏账？

　　作为仅有的几名国际学生之一，我同时还关心伯南克的货币政策对中美贸易关系的影响。由于中国政府采取与美元绑定的汇率，美元的持续走低必将加重中国的通货膨胀同时严重影响中国对美出口，降低中国贸易盈余。中国政府该如何应对美元长此以往的贬值趋势？是更改汇率体系？还是要求美国终止宽松的货币政策，维持美元汇率的稳定和确保其主权债务的信誉？

　　虽然课前已经独立思考了这些问题，并对美联储有了一定的了解，第一节课到来的这天心里还是不免有些紧张。毕竟在这样一节特殊的课上，身边坐着的都是各个学院的佼佼者，所以很担心身为大二学生的我会因为没有足够的理论知识而跟不上上课的节奏。

　　课堂安检严格 媒体蜂拥而至

　　此外，虽然早就知道会有媒体出席，可是现场的排场还是让我有些意外。为了方便一切准备工作的进行，我们被要求提早45分钟抵达教室。还未进入教学楼，早已准备就绪的卫星转播车已映入眼帘。

　　进教室前，每个学生都要出示相关证件，携带每人专有的名牌，并且通过电子设备的安检。几名身材魁梧的警卫不停地徘徊在拉起警戒线的教室门前，以确保现场的绝对安全。

　　教室里，前前后后摆放着的是各种不同的摄像机，还有带着专业照相机的媒体不停地出入。在本不算很大教室里，各家媒体及学校教授早已占据了一半席位，但是他们还是把最优越的前排座位留给了我们，并放着“学生”字样的标识标示出来。

　　选择座位时，我们可以按照先来后到的顺序自由决定，没有任何其他的要求。事前的准备工作如此充分且面面俱到，增加了我对伯南克主席走进课堂那刻的期待，又为我平添了几分紧张，但不久这些焦虑都随着伯南克主席和我们的交流而渐渐消失了。

　　他穿着正式，却很朴素，看起来就与平时给我们讲课的大学教授一样。也许是因为有着多年在普林斯顿大学教学的经验，伯南克在授课的过程中保持着平和的语速，表现的很自信也很从容。

　　不同于大多数政府官员的严肃形象，伯南克主席十分善于活跃课堂气氛。比如在解释金融恐慌问题的时候，他形象地举了一个来自1946年的黑白电影《生活多美好》中詹姆斯-斯图尔特所扮演的银行家面临公司破产的例子。紧接着他还向同学们发问：“你们有多少人看过这部电影？”见大家都没有举手表示看过这部年代久远的作品，他便诙谐地说：“原来现在大家都不像以前那样爱看圣诞档的电影了啊。”引来我们一阵笑声。

　　伯南克第一课：谈美联储历史及使命

　　第一节课上，伯南克着重介绍了美联储的起源和主要职责，及其过去在应对各种经济危机，比如1929年的美国经济大萧条中的主要调控手段。其中令我印象最为深刻的就是他对金本位制的讨论及评价。

　　伯南克主席指出金本位制最大的优点也正是它的最大缺点。在金本位制度下，各国货币价值直接用黄金来衡量，货币供给与需求保持一致，从而限制了中央银行对经济的干涉，保持了经济稳定。然而，因为货币供给量完全受黄金输出入的限制，使其无法适应经济的快速变化与增长。第二，世界各地黄金的占有量并不均匀，新金矿的发现必定会引起货币价值的巨大波动。第三，由于各国间的汇率相对稳定，当一国出现赤字时，财政问题很容易大面积扩散到其他使用金本位制的国家。这些都解释了金本位制最后崩溃的原因。

　　最后，伯南克特别提及了中国的美元固定汇率制政策，作为金本位制在现实生活中的引申。同样都是固定汇率，伯南克从相对批判的角度指出中国的美元固定汇率制有可能将在美国融资利率持续走低的情况下导致中国利率同步下降，从而引发通货膨胀问题，影响中国的经济发展。

　　他还接受了学生们的提问。这些问题涉及面广泛，从如何利用货币政策预防类似于经济大萧条的危机，到各国中央银行如何进行合作以应对世界经济衰退的措施。

　　坐在我身后的一位乔纳森-科恩(Jonathan-Cohen)同学针对1933-1937年美国经济在大萧条的环境下短暂复苏的原提出了质疑。伯南克指出，1933至1937年的经济回稳是由于当时的总统富兰克林-罗斯福在1933年及时地废除了美元金本位制，让货币供给得以增长，进而停止了通货紧缩。可是由于当时很多人都崇尚“取消主义”(Liquidationist Theory)的理论，认为经济萧条是针对1920年经济过热的自然且必要的更正措施。在多方压力的作用下罗斯福总统过早的实行货币紧缩政策，在避免通货膨胀出现的同时防止财政赤字扩大，从而改变了经济复苏的形式，并直接导致了1937年后经济的再次衰退。

　　我认为这个问题对当今美国的经济形势也有着十分重要的现实意义。继去年第二季度经济增长低于预期之后，今年又有着探底回稳的趋势，与1933-1937年的短暂经济复苏十分相像。对此美联储将会采取什么样的货币政策，社会各界都十分关注，并且争议不断。

　　伯南克主席第一节课信息量很大，虽然节奏较快，但能够与这样一位在世界经济体系中举足轻重的人物进行面对面的交流，获得对美联储的发展及使命最权威且全面的了解，我和其他同学们都觉得非常受益匪浅。伯南克主席平易近人且时而幽默的讲课风格也减少了我们对他的几分畏惧。

　　在本周四的下一节讲座中，伯南克主席将会就第二次世界大战后的美联储与同学们展开深入讨论。我希望这次我可以调整好自己的心态，摆脱第一次上课时高度紧张的状态，像其他美国同学一样勇敢地在课堂上问出几个有意义的问题！

　　本文为作者授权新浪财经独家使用，任何媒体未经授权均不得转载。若需授权必须经新浪财经与作者本人取得联系并获得书面认可。如果私自转载本文，作者保留一切追诉的权力，直至追究私自转载者的法律责任。