永安期货：制造业PMI疲弱打压基金属

　　今日市场

　　上海铜现货均价59375元/吨，平水铜贴280元/吨，升水铜贴180元/吨。上海A00铝锭现货均价15975元/吨，上海0#锌锭现货均价15500元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为8382.5美元；跨市套利进口现货月盈亏-3373元/吨，次月进口套利盈亏-2913元/吨或-4.66%，三月进口套利盈亏-2733元/吨。

　　倒挂出现显著收窄。

　　消息要闻

　　美国2月NAR季调后成屋销售年化月率下降0.9%，美国2月NAR季调后成屋销售总数年化为459万户，预期为462万户。

　　汇丰银行(HSBC)周四公布的数据显示，中国3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至48.1，创四个月低点，并终结此前连续三个月升势，上月终值为49.6。

　　技术分析

　　“平地惊雷天地催，细雨蹒跚让人醉。”

　　行情日内高台跳水。昨夜伦铜微跌令盘面低开，今日盘中高台跳水，沪铜增仓跌破6万点，多空分歧但空头占优；沪锌沪铝缩量，但沪锌增仓表明有资金寻味而来。如今多空对战你来我往，目前空头小胜几招，但战争依然没分出彻底的胜负。沪铜须跌破59000方能确认跌势。

　　基本分析

　　继昨夜美国成屋销售数据偏弱以来，今日汇丰制造业PMI初值仅48.1，再度走低且处于50点下方，说明中小企业窘迫的现状，即便现在处于制造业传统的开工旺季。其中新订单分项疲弱，产出下滑，说明内需不然不给力。在出口情况萎缩的情况下，内需难有起色，市场滋生中国经济“硬着陆”的忧虑情绪，工业品尤其是有色金属承压下跌，铜价跌破6万点大关。

　　目前来看，旺季不旺很可能是今年春季特点，受制于经济下滑。但一些受国家基建固定资产投资影响的品种相对坚挺，例如螺纹钢。从整体盘面来看，笔者认为当前制造业走软的形势将倒逼商品价格，在国际金价已经大幅回落的情况下，商品属性和金融属性同步衰退将令绝大多数工业品回归熊市下跌主旋律，但下跌拐点可能会因短期的消费而有所延后。期铜LME现货升水继续处于高位，软逼仓的格局让内外市场现货表现天壤之别。博弈还在继续，胜负并未完全分晓，最后的筹码就是中国消费状况。今日汇丰制造业PMI数据让笔者持有空头观点的压力减小。

　　操作建议

　　继续短线为主。

　　免责声明：本报告建议仅供参考，投资者据此操作，盈亏自负。

　　(永安期货研究院 朱世伟)