美股评论：苹果的真正成功

　　　导读：MarketWatch专栏作家马克曼(Jon D. Markman)撰文指出，苹果决定派息的意义其实还在于，现金的减少降低了他们执行愚蠢购并交易的可能性。如果他们也去收购，对于自己和股市的健康发展都会是有害的。

　　以下即马克曼的评论文章全文：

　　苹果终于还是决定和这个星球上其他类似的大公司一样，开辟一条渠道，将自己的现金送到有权要求的人那里，他们派息的决定在周一的市场上不啻是引爆了一颗巨型炸弹。

　　不过，大家在众说纷纭之际，却很少有人说到苹果这么做的真正成功何在：他们打开荷包，将现金散发出去，这样就减轻了自己受到的诱惑，降低了做出愚蠢行为——比如代价不菲却效率有限的大规模收购——的可能性。

　　有许多工业公司都非常擅长收购，他们的经理人们也很有经验，可以通过收购来获得新的产品和服务，丰富自己公司的产品阵容。不过，大多数科技公司的购并经历都已经证明，他们和前一种企业还是有差别的，他们在收购集成方面的表现甚至可以用可怕来形容，往往都会将公司拉入到旷日持久的巨大黑洞当中。在这方面，惠普(微博)(HPQ)就是个最好的例子，而谷歌(微博)(GOOG)、思科(CSCO)和雅虎(YHOO)的履历也好不到哪里去。

　　事实上，雅虎1999年斥资50亿美元收购广播网站Broadcast.com，这一收购堪称是史上最冤大头的交易之一，甚至有几分滑稽可笑。由于这一交易的达成，收购对象的创始人之一库班(Mark Cuban)一夜间成为了亿万富翁，而与那个时代大多数的企业家不同，库班明确地知道一切是多么荒唐，他果断地做出决定，以尽可能快的速度抛出了自己因此得到的雅虎股票，然后将所得投入了国债。

　　于是乎，我们看到，库班现在还依然是一位亿万富翁，而且还拥有一支NBA球队，而雅虎的创始人们却不得不眼巴巴看着自己的财富缩水乃至消失，还不知道这一切是为什么。顺便说一句，Broadcast.com作为雅虎旗下的一个品牌非常迅速地消失了，这笔交易最终的结果几乎就是百分之百的减记。

　　知道了这些，我们就明白了苹果所坚持的纪律的可贵，尽管他们在这方面还没有获得外界相应的赞许——他们将全部的注意力只投入两大主要业务，以及相应的营销活动。事实上，苹果推出第三代iPad，后者当即就登上了世界上几乎所有媒体的头条，其影响就像一种新的癌症疗法诞生一样，这本身就是个奇迹。要知道，这种产品较之前一代，只是触屏更好一点，芯片速度更快一点而已，而这样一种产品换代，便可以让公众如此关注，这在其他公司身上根本是不可想象的。不错，他们是有所进步，但这进步显然不是属于彻底改变行业面貌的那一种。

　　因此，事实是，苹果真正独特的成就是在于他们获得了吸引媒体关注，帮助自己炒作产品的强大能力，也在于他们总是能够聪明地避开购并交易。

　　现在，谈到购并，我想我应该指出的是，过去三个月的市场强势是非常不寻常的，因为这期间并没有发生任何重大的购并交易。要知道，在那些上涨周期当中，购并常常可以发挥巨大的推动作用，因为这会使得交易者们推测哪家公司会成为下一个目标，这样就会围绕着相应的可能性造成溢价，推高被怀疑公司的市值。更不必说，由于害怕周一会听到两家公司做出交易的消息，空头卖家也往往不得不在周五选择平仓。

　　如果近期的上涨趋势能够延续下去，我们就有理由相信，很可能将会有更多的购并和杠杆收购出现，就像联合包裹(UPS)本周对TNT报价这样。要知道，这种热度是可以在企业经理人和私募基金当中形成传染的。

　　在经理人们看来，他们不断上涨的股票就是一种炙手可热的货币，他们必须尽早出手兑现其购买力。直到每个周一都会有那么一两笔大交易被宣布，我们才能说寓言般的大牛市真正开始了。

　　反过来说，如果苹果也动摇了自己铁的纪律，要去迎娶一个新娘，这倒真的是顶部到来的信号了。(子衿)