白话基金招募书之广发深证100指数分级

　　新浪基金研究中心 李骏 杨宇

　　基金简称：

　　广发深证100指数分级(162714)

　　母基金合并募集，永续分级。

　　广发深证100指数分级A(150083)

　　广发深证100指数分级B(150084)

　　发行日期 ：2012-03-27 ～ 2012-04-26

　　基金类型 ：股票型-指数型(高风险)

　　业绩比较基准：

　　深证

　　100 指数

　　基金投资于股票的资产占基金资产的比例为90%至95%，其中重点将投资于深证100指数成份股和备选成份股。采用指数化投资方式，通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度小于0.35%，年跟踪误差不超过

　　4%，实现对深证

　　100 指数的有效跟踪。

　　指数特点： 

　　深证100指数成份股由在深圳证券交易所上市的100只A股组成，按平均流通市值占市场比重和平均成交金额占市场比重，按2：1的权重加权平均为权重。包含成交金额权重，弹性较高，流动性好，属于典型的产品指数。

　　从估值上看，截至2012年3月23日，较深证100指数动态市盈率(市场法，TTM)为17.51倍，市净率2.63倍，处于历史估值底部区域。

　　基金经理：

　　陆志明，男，经济学硕士，

　　1999年5月至2001年5月在大鹏证券有限公司任研究员，2001年5月至2010年8月就职于深圳证券信息有限公司，历任指数小组组长、指数部副总监、总监，广发基金管理有限公司数量投资部总经理，现任广发中小板300交易、广发中小板300联接基金的基金经理。

　　基金公司：

　　广发基金管理有限公司，2003年8月成立，管理规模1022.82(亿元)，排名基金公司中第6位。

　　托管银行：建设银行

　　分级条款：

　　母基金过场外、场内两种方式发售。场外认购的全部份额将确认为母基金份额；场内认购的按照1:1的比例自动分离为广发深证100A份额和广发深证100B份额，且两类基金份额的基金资产合并运作。

　　广发深证100A：分级约定收益部分，不开放申购和赎回，上市交易。约定年基准收益率为“一年期银行定期存款利率(税后)+3.5%”，每年1月1日调整。

　　广发深证100B：分级杠杆部分，不开放申购和赎回，上市交易，初始杠杆为2。

　　两类份额数量保持1：1的比例不变，可以按1:1的比例进行配对转换。

　　折算条款：

　　定期折算：每年年第一个工作日。广发深证100A份额在12月31日超过1元部分，将折算为场内母基金份额。母基金将按比例折算。

　　到点折算：

　　1、当母基金单位净值大于或等于2.00 元，各类份额均调整为1元，比例保持不变，各类份额超过1元部分折算为母基金份额。

　　2、当广发深证100B份额的基金份额参考净值达到0.25 元，各类份额均调整为1元。

　　推荐等级：★★★★

　　该基金为合并募集的指数型分级基金，该类基金目前总体较为活跃。该基金为深证100指数型基金，目前指数估值处于历史底部区域，指数包含成交金额权重，弹性较高，流动性好。基金工具特征明显，母基金适合长期投资者或定投投资者，分级条款相对稳定，适合折价套利策略投资者参与。

　　A类份额固定收益部分风险极低，收益稳定，其约定年化收益率为一年期银行定期存款利率(税后)+3.5%，目前为7%，处于同类基金平均水平，但此类品种因为上市后普遍存在折价，实际年化收益接近8%。可作为定期存款或理财的替代品。

　　B类杠杆部分初始杠杆倍数为2倍，处于同类品种平均水平。

　　向下、向上均有折算条款，保证了B类份额杠杆比例的范围，避免了杠杆过高或过低。

　　场内操作策略：

　　目前市场上已有的银华深证100分级基金，规模较大，成交活跃，可作为参考，两基金的差异在于A类份额约定收益广发深证100A为1年期存款加3.5%，银华稳进为1年期存款+3%，目前的市场状况下，A类分级基金0.5%的约定收益差异可能带来0.04-0.05元的差异。

　　而泰达稳健、银华金利等A类基金约定收益与广发深证100A一致，减去未分配收益后也可作为定价参考，目前在0.88元附近。广发深100B的定价可参考2*母基金-广发深100A的定价。

　　两类份额上市后，如成交活跃，不同风险收益偏好的投资者也可积极关注；如定价与母基金净值出现明显差异，投资者可选择套利操作；如定价与同类品种出现较大差异，投资者可选择不同基金相对低估份额进行组合投资，可大概率战胜指数。