经济走势不明制约A股 短期继续整理的概率大

　　大可

　　沪综指在七连周阳之后，迎来三连周阴，并失守半年线，表明2400-2500点密集成交区沽压沉重，大盘已步入调整期。伴随收盘重心的不断下移，上周大盘成交量创出了近五周以来的新低。技术上，黄金分割及形态显示，2300点一线支撑将面临考验。

　　经济走势不明制约A股

　　近期公布的一些经济数据加重了市场对一季度经济增速下行的担忧。财政部公布数据显示，1-2月国有企业累计实现利润总额3635亿元，同比下降10.9%，其中钢铁、石化、施工房地产、机械等降幅较大。上周成品油价格上调，既增加了中下游行业的成本，又造成了输入性通胀压力。另外，汇丰公布3月份PMI初值为48.1，环比下降1.5个百分点，创近4个月以来新低。一季度经济下滑已成定局，对应A股上市公司一季度业绩同步下滑也是大概率事件，从而制约了A股市场的做多热情，为空方打压提供了理由。

　　决定A股走势的根本因素还是经济走向，流动性只能抵挡一时，只有流动性配合上经济增长周期，才会形成大牛市。而目前的情况是，流动性随着政策忽有忽无，这也就是此轮反弹犹豫不决的原因之一。

　　产业资本减持潮反扑

　　3月份虽然还剩下多个交易日，但是目前的绝对减持额已较2月环比增长18%，公告减持总股数较上月大幅增加1.81亿股。发布减持公告的103家公司中，创业板与中小板占到了69家。在此期间，增持公告仅有25份，累计增持937万股，总市值为1.08亿元。综合统计，包括大股东、高管在内的产业资本从3月初至今的净减持金额为60.2亿元。

　　中小盘股虽然减持公告发布量是最多的，但是从减持规模上看，主板公司依然占据了大头。减持额度超过1亿的公司有14家，仅有澳洋顺昌、天桥起重、宁波银行、鸿博股份、通裕重工是来自于中小板与创业板。

　　3月份之后大股东、高管减持公告大幅增多，以周为统计口径时也观察到产业资本大规模减持的趋势，今年1月份市场出现了罕见的月度净增持，而二月份随着市场的转暖，则又再次出现了净减持的现象，不排除高管趁着股价反弹阶段性减持的可能。

　　大规模减持与增持往往是市场阶段性拐点的前兆。

　　股指下跌空间不大

　　沪综指周K线收出长阴线，大跌2.30%，日均成交金额比前一周缩减两成多。周K线均线系统由多头排列向交汇状态转化，5周均线趋于平缓，显示中期整理未结束；从日K线看，上周五沪综指收出中阴线，失守半年线，股指将考验60日均线支撑。5日均线向下接近半年线，步入调整格局。

　　从黄金分割画线分析，沪综指2132点上涨至2478点共上涨346点，38.20%强势整理位在2346点处，上周最低点2342点和此接近，50%正常调整在2305点处，弱势调整61.80%位置在2265点处，以上点位也是股指调整时的分别支撑位置。

　　从形态上观察，沪综指去年10月24日运行至今，正在构筑一个中期头肩底，目前股指运行在右肩，大颈线在2300点一线。因此，短线震荡后中期反弹行情将继续向上。

　　总体而言，目前政策面偏暖，未来存款准备金率下调的可能性较大，政策面将对股市构成一定的支撑。短线股指运行区间在2300点至2400点之间，2300点一线是强支撑。