天琪早盘分析摘要(04-05)

　　【早盘提示】QE3预期降温，加上西班牙国债拍卖情况不理想，欧美股市和主要商品均出现大幅回落。国内官方PMI和汇丰PMI背离，反映流动性改善而需求不足。我们维持工业品空单持有的建议，农产品中长期仍然看好，但短线也应规避宏观市场风险。

　　【股指今日观点】清明长假期间，市场基本面较为平静，虽有QFII新增资金入市，但银行业的长期垄断地位受到威胁。伴随着场外资金的回流，指数日内或有大幅波动，但中期调整行情仍然有效。建议趋势空单中线持有为主，短线空单逢低离场。

　　【债市日评】上一交易日银行间债市结算量突破1万亿元。回购利率全线上行，债市利率品种收益率涨跌互现，整体仍保持震荡向下，但幅度有限。因欧洲疑虑驱散对QE3前景转淡的失望，致使昨日美国利率期货反弹。4月公开市场到期量骤增，资金面将获强力支撑。但国内PMI指数及信贷数据暗示经济增长低迷，后续政策支持力度非常关键。当前实体经济预期不佳投资者仍看好短期现券表现。维持多单谨慎持有。(刘弘毅)

　　【沪铜今日观点】LME铜库存增至26万吨，小幅回升。沪铜库存降至22万吨以下。LME现货依然紧张，国内现货较为充足。清明节间铜价宽幅震荡，仍处近期波动区间，操作上轻仓波动操作为主。王工建

　　【沪铝今日观点】节前沪铝延续了窄幅震荡行情，从沪铝指数来看，整体在16100-16300之间窄幅盘整，由于缺乏资金关注，持仓量和成交量持续低迷。近期沪铝上行乏力，但是清明期间伦铝持续下跌，目前已跌至布林线下轨，受其影响沪铝今日或将低开震荡。操作上，短线观望，支撑位：16100，压力位：16200。(刘伟)

　　【铅锌今日观点】美国再宽松预期下降，美元上涨，基本金属大幅下挫。中国官方与民间PMI表现迥异，说明经济预期相对较差，金属消费不佳，上涨动力不足。现货支撑存在，铅锌谨慎看跌，铅锌关注下方低点15000支撑。(莫国刚)

　　【贵金属今日观点】美国QE3预期落空，黄金大幅下挫。经济层面，美国经济预期偏好，非美经济体复苏缓慢，美元强势或对黄金继续承压。黄金还不具备大幅下挫的背景，短期震荡偏弱关注1600支撑。(莫国刚)

　　【棉花今日观点】供需制约、来年收储支撑远月，棉价波动区间偏窄。4月份是收储结束的第一个月，也是传统发放进口配额、种植意向决定的时期，积聚众多不确定风险，如政策、天气等突发事件的发生，单边投机操作建议观望为主，及时操作参考每日日报。套利操作：因近月合约向偏弱的现货价格靠拢，而远月有收储价支撑下跌空间有限；近弱远强，可持有买1301卖1205。(陈淑敏)

　　【玉米今日观点】(CBOT)旧作玉米期货连续上涨，因全球供应紧俏继续支撑市场，但新作承压，预测2012年美国玉米种植面积为9590万英亩，较上年增加4%，是1937年以来的次高水平。目前，国内玉米现货市场价格整体仍维持在高位，但成交略降，而且随着后期北方产区气温逐步回升，玉米的整体上市量将逐步增加，供给紧张局面将得到缓解。操作上，暂时观望。(唐少明)

　　【油脂今日观点】美元上涨，原油库存跳增压制大宗商品价格，唯美豆表现稳健。受美国农业部种植面积意向报告提振，假日期间美豆上涨势头强劲。该报告进一步巩固了美豆的看多基调。国内豆粕现货价格跟盘上调100-150元/吨，部分报价站上3500元/吨，油脂现货亦有上调，棕榈油受马盘带动上涨最为明显，涨幅100-200元/吨。今日油脂将消化外盘涨幅为主，短线可顺势接多。需注意明日美盘休市，追多仓位隔夜需谨慎。(杨久尊)

　　【白糖今日观点】宏观西班牙债务问题引发股市走弱，大宗商品仍回顾基本面题材走势分化，原糖交投平淡维持23-25区间震荡。国内食糖收榨高峰临近，收储政策延续和上游糖企现金流顺畅，现货价格稳定制衡回调幅度。建议1209合约短期以6600点上下100点震荡短线操作为宜，买1卖9套利持有距离目标价位还有30点区间，注意止盈。(刘妍)

　　【PTA今日观点】当前PTA企业生产仍然面临亏损的局面，面对这一格局，一部分装置在4月有安排检修计划。与检修的潜在利多相比，当前下游聚酯消费情况是影响PTA甚至PX行情的关键。从目前的情况来看，缺乏实质性需求支撑。技术上看，沿60均线上冲无果。短期内PTA将继续在成本支撑和需求疲弱的纠结中区间震荡。(李小薇)

　　【连塑日内观点】由于美国原油产量增加且汽油消耗量下降，在截至3月30日的当周，美国原油库存增加至3.624亿桶，为自去年6月份以来的最高水平，库存单周增加900万桶，为三年多来最大单周增幅，原油期货周三收盘大幅下挫。清明假期前，LLDPE现货市场报价跌涨互现，略显混乱，商家继续稳价出货为主。下游需求变动不大，询盘寡淡，实盘成交稀少。鉴于石化企业亏损局面仍无明显改观，石化继续挺价意向凸显。在宏观面的影响下，今日连塑震荡偏弱概率较大。 (张卫涛)

　　【甲醇今日观点】国际、国内甲醇现货价格以稳为主。小长假期间国际原油回调幅度较大，对甲醇形成一定的利空，但甲醇现货需求逐渐变好，若甲醇期货大幅低开，可择机逢低做多，另注意移仓换月。(李殿春)

　　【焦炭今日观点】国内炼焦煤市场的弱势维稳，焦炭市场稳定，成交较好，短期内下行可能性小。期货盘面操作上短线以震荡整理思路操作，中长线多单谨慎持有，另注意移仓换月。(李殿春)

　　【橡胶与PVC今日观点】1.清明节美联储发言令QE预期降温，而欧洲PMI的走弱及西班牙国债攀升使得整体市场偏弱.2.节前橡胶现货并未明显变化，主要是5\9期货合约的价差围绕是否QE及加息预期剧烈变化，关注节后现货联动与否。操作建议：观望为主. PVC主要矛盾仍是偏高的氯碱综合利润及地产潜在风险，且小旺季差强人意，生产企业保值盘打压市场，后期仍有震荡向下的空间。(刘东丰)

　　天琪观点  仅供参考