十大牛基把脉后市 基金经理却颇为乐观

　　记者 凌薇

　　3月份市场的走势颇为震荡，连续多日的回调让不少投资者的心又开始忐忑起来。今年的行情结束了吗？然而去年十大“牛基”的基金经理却颇为乐观，最坏的时候已经过去，2012年是转折和希望的一年。

　　下面是《投资快报》为各位读者选取的去年最抗跌的10只偏股型基金，其对接下来市场行情的判断或将给投资者带来一定的启迪。

　　普通股票型

　　冠军：博时主题股票

　　2012年是转折和希望之年

　　2012年充满挑战，但中国经济增长的动力并未衰竭，我们距离天花板还有足够的空间。未来的不确定让我们恐惧，但实体经济的韧性总是超过我们敏感的神经和易波动的情绪。我们没有必要这么悲观。创业板及中小板公司的估值水平整体上仍未到达合理水平，但调整已进入后期。市场的系统性风险的正在化解，机会逐渐到来。不论是过度反映悲观预期的行业龙头和蓝筹公司，还是在泥沙俱下中被掩盖的真正有增长潜力的高素质小公司，都有投资机会。

　　亚军：鹏华价值优势

　　克服恐慌回归投资本源

　　我们认为市场依然很难有大的系统性投资机会，但经过连续两年的持续下跌之后，对市场不应过度悲观，我们认为一部分个股已经跌出了价值，新的一年也应该比2011年有更多的机会，这个时候更需要克服恐慌情绪，回归投资本源，潜下心来精选个股，从分红收益率、从企业基本面、企业价值等方面入手选择投资品种。

　　季军：东方策略成长股票

　　自上而下选择个股

　　我们对中国经济持审慎乐观的看法。经济增速的低点可能出现在2012年上半年，随后中国经济将温和复苏。而随着宏观调控目标的逐步实现，从紧的货币政策有望恢复常态。目前市场估值较低，政策面取向好转，我们预计A股市场将逐渐走出底部，但投资者信心的缺失将压制市场的表现。2012年，自上而下我们看好金融服务、交通运输、房地产、汽车等行业的表现；对那些估值尚未调整到位的行业持谨慎态度。

　　第4名：长城品牌优选

　　“价值投资+反向博弈”，并辅以择时投资

　　就经济的基本面而言，2012年是有利于市场回暖的。通胀下行的趋势已经明确，未来的货币政策趋于宽松，国家经济政策的重点是稳中求进，防止经济增速的过快回落，是未来政策的出发点。现阶段，对股市影响最大的是制度性缺陷，现有的发行制度，询价制度，退市制度，监管制度，税收制度等均有较大的改善空间，上市公司重融资，轻回报的现象是有可能通过制度的约束得到遏制的。市场是不确定的，应对这种不确定性的最好方法是“价值投资+反向博弈”，并辅以择时投资。

　　2012年仍将是挤泡沫的一年，市场的结构分化将持续，代表低估值蓝筹股的沪深300指数，极有可能有获得一定幅度的绝对收益，与此对应的是，代表中小股票的中证500指数，中小板指数，创业板指数等估值泡沫极大的指数，仍有较大的下行空间。

　　第5名：华夏收入股票

　　持有稳定增长类股票为主

　　年初经济底部不明朗，流动性的变化将成为市场行情“晴雨表”；而随着经济底部的确认，业绩增长将成为市场主线。目前的股票市场已经体现了较悲观的预期，未来可能出现阶段性的投资机会。本基金将密切跟踪宏观经济，特别是工业生产数据的变化，并及时修正整体投资策略；采取均衡配置，主要持有稳定增长类的股票，中长期布局经济转型受益的品种，并关注资源、能源价格改革受益的品种。

　　偏股混合型

　　冠军：新华泛资源优势混合

　　在超跌的周期股中掘金

　　展望2012年，尤其是一季度，我们认为：通胀水平将逐步回落、实体经济探底、货币政策中性偏宽的格局正在形成；另一方面，市场在经过连续下跌之后，相当个股已经跌出空间，其价值得到了产业资本的认同。 总体判断市场将在一季度孕育较强的反弹动力，我们将重点在超跌的周期股中掘金，并适度关注成长股的长期买入时机。

　　亚军：富国天瑞强势

　　地产、汽车、消费可能超越市场预期

　　展望2012年，“常态化”将成为经济和市场当中的核心关键词。依托城镇化和消费升级两大引擎，中国经济内生性的增长动力依然充沛。2012年中国宏观经济表现极有可能超越当前普遍弥漫的悲观预期。从具体产业角度而言，地产、汽车、消费的基本面表现也有可能显著超越市场预期，从而在股票市场上获得良好表现。

　　季军：长盛创新先锋

　　成长性和低估值公司有机会

　　展望2012年，全球经济仍然处于动荡之中。预计中国的宏观政策以稳为主，未来的几年内，经济转型至关重要。 按照目前的盈利水平证券市场的整体估值水平在可接受范围之内，尤其是大蓝筹公司。预计市场有一波弱反弹。继续围绕经济结构转型这个大主题，在坚持资源和消费配置的大格局下，重点加大成长性公司和低估值的周期性公司投资。

　　第4名：国投瑞银行稳健增长

　　偏好银行、地产等估值较低的大盘蓝筹股

　　展望2012年，我们预计政策层面由于CPI显著回落，货币紧缩政策将逐步退出，而财政支出将向各种民生相关项目倾斜。股市方面，首先必须承认目前以各种指标衡量的市场的整体估值中枢已经处于比较低的位置，继续大幅下行的可能性不会太大。

　　我们倾向于认为经济将在上半年见底，而A股市场在2012年由于流动性边际改善可能会有正收益，但幅度非常有限。结构方面，如果传言中的发行制度改革实施，则短期现有中小板和创业板整体估值将大幅承压，但长期来看将有利于投资者更加理性地投资中小股票，可能会成为市场长期健康发展的一个重要里程碑。目前的市场判断下，我们更加偏好银行、地产等估值较低的大盘蓝筹股，同时对已经有一定调整的食品饮料等稳定型行业将维持配置。债券方面，我们认为基本面对债市仍有支撑，但不同品种表现将有所分化，本基金将根据经济增速、通胀、政策等变量对组合债券，特别是转债部分进行灵活调整。

　　第5名：华夏策略混合

　　创业板整体挤泡沫的过程尚未结束

　　中国经济正处在转型的关键阶段，各种深层次矛盾显现。中国经济步入长期良性增长轨道，有赖于通过打破垄断和降低税负等手段激发民间投资信心。2012年股市仍面临诸多的不确定性，经过2011年的下跌，股市系统性风险释放较为充分，股价结构趋于合理。综合而言，未来股市的风险和收益预期都趋于下降。创业板整体挤泡沫的过程尚未结束，但部分优质成长股的投资价值逐渐显现，为“自下而上”优选个股提供了机会。银行股的低估值短期来看仍具吸引力，但银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免。债券方面，仍以可转债投资为主。