上海建工：实力增强 增长仍可期待

　　东兴证券

　　事件：

　　公司发布2011年年度报告，2011年归属于上市公司股东的净利润为13.57亿元(1357185510.62元)，同比增长25.25%；基本每股收益1.17元，同比增长24.47%。2011年度利润分配预案为：每10股派发现金红利1元(含税)；每10股转增5股。

　　评论：

　　积极因素：

　　营业收入增长好于市场预期。据公司年报，2011年公司完成营业收入828.57亿元，超额10%完成年初为董事会确定的年度目标。实现归属上市公司股东的净利润13.57亿元，同口径比上年增长25%。公司业务中超高层等项目的建设给公司带来较好盈利能力，目前公司在建的有设计高度达到632米的申城第一高楼上海中心大厦。2011年公司毛利率达7.16%净利率达1.79%，分别比2010年的6.46%和1.42%上升10.84%和26.06%，尤其是净利润率提升更快。公司的盈利能力达到近几年的一个新的高水平。

　　公司综合能力显优势。2011年，经中国证券监督管理委员会核准，公司收购了控股股东所持上海市政设计研究总院(集团)有限公司100%的股权和上海外经集团控股有限公司100%的股权。此次收购的实施使公司EPS能力大增，公司对外总承包能力的增强将给公司业务的拓展奠定一个更强的基础，大大提升了公司的竞争能力。另外公司收购上海爱利特房地产有限公司(“爱利特房产”)100%的股权等房地产项目，公司房地产业务也得到增强，公司的盈利能力得到提升。